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序言Ⅰ 中國冠軍分析師的投資預測
作者:吉姆·奧尼爾能夠為《證券市場週刊》“水晶球獎”賣方分析師冠軍得主共同撰寫的證券投資指南《財富預言》作卷首語,我感到非常榮幸。首先,祝賀那些獲獎的中國優秀證券分析師們。
這是我從事資本市場分析的第27個年頭了。如何才能成為優秀分析師?非常難說。勤奮、有毅力、有創造性、好的運氣、想象力和誠實,這些都是優秀分析師不可或缺的。如果讓我來對這些優秀品質排序的話,我很難根據它們的重要性來排序。
但是我認為,最重要的,可能也是別人看來最不富激情的……誠實,是最重要的品德。有些人可能認為誠實並不是一個分析師所必須具備的、非常重要的品質,但是我則堅持我的看法。
我們生活在一個節奏很快、變化迅速的世界裡,資訊和知識的變化也都非常快。因此,我們對於市場的瞭解一定是有限的,事實上,市場對於情況的變化比絕大多數分析師掌握的要全面,當然,其中也包括新興市場。
讓我來舉個例子吧。
關於中國,我們今年提出的一個重要概念就是,“中國重新掛鉤”。在2006和2007年兩年裡,中國經濟連續和發達國家脫鉤。如果按照這個理論,中國和一些發展中國家,尤其“金磚四國”的其他三個國家,即使在美國經濟出現減速的時候,也能夠繼續支撐起世界經濟。
作為這一理論的信徒,我現在開始認識到:中國經濟很難擺脫國際環境的影響,也難以忽略美國經濟陷入衰退的影響,尤其是中國現在正處於政策緊縮之中。
問題是,中國經濟和美國重新掛鉤對於市場來說究竟是好事還是壞事呢?
最近我和不少業界人士說起過這個問題,我的答案都是……“我不確定”。
許多人告訴我,“你不能這麼說。”但是我想,為了誠實,我必須這麼回答,正直和誠實是最重要的。在我真的能夠把握市場方向的時候,我想我會告訴別人。在自己都不是非常確定的時候,為什麼要糊弄別人呢?
說完了誠實之後,我來談談勤奮和毅力的作用。
有些熟人問我,為什麼你要這麼賣命工作?當然,我也知道許多不錯的分析師離開了之前的工作,轉而加盟對沖基金,認為新的工作會更“簡單”。但是,目前,他們中的絕大多數還在對沖基金中苦苦掙扎,職業生涯走了下坡路。因此,我懷疑,對沖基金工作其實並不輕鬆,可能比分析師還辛苦。
我們的市場競爭性非常激烈,同時市場提供的一些東西雖然看起來很有用,但可能只是花架子,所以你必須更加辛苦地工作來弄懂它。
之前,我花去了職業生涯的很大一部分時間來研究外匯市場。在我看來,這個市場非常巨大,而且富有競爭性,因此,我稱之為世界上最大的“蔬菜和水果攤”。外匯成交量每天高達3萬億美元,要在這樣的市場發現價值,除了辛勤工作之外,幾乎沒有出路。
毅力是和勤奮同樣重要的品質,因為自己的觀點不可能永遠都是正確的。事實上,我認為正確率達到50%都非常困難。我為頂級分析師設定的標準是,其職業生涯中60%的時間應該是正確的。不用擔心做錯,錯誤總會發生,繼續堅持做下去。重要的是,你應該從錯誤中學到些什麼。
創造性,就是嘗試著從常規以外考慮問題。
很多時候,我們中的許多人都在關注同樣的問題。想想那些可憐的老客戶,他們被迫在看一些老調重談的觀點,更不要說那些因為我們要寫文章,而被砍掉拿去造紙的樹,這簡直就是浪費。
客戶們經常根本不讀我們寫的任何東西,因為他們非常忙。我們自己也可以反思一下,你會認真閱讀你桌面上的每一份檔案嗎?
正是因為我經常念及於此,所以才覺得分析師應該有創造性。“金磚四國”
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序言Ⅱ
確實是我職業生涯最值得稱道的發現之一,但在2001年我剛剛提出的時候,並沒有夢想到它能夠成為如此轟動的概念。
那個時候,我確實因為成為高盛經濟研究的新帶頭人而受到鼓舞。當時我想,能否做出點與眾不同的事情來呢?作為一個研究團隊的領頭人,我還希望做什麼?這就是為什麼我能夠創造出“金磚四國”這樣的概念。
千萬不要用你撰寫的報告有多少,發言又多麼地頻繁,來衡量你對機構做出的貢獻。在很多時候,少而精的成果反而比求量不求質更有
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