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“簡單的說，市場預期標的股票看漲，那麼認購權證就上漲，認沽權證就下跌，反之，則認購權證下跌，認沽權證上漲。不過，權證的波動性一般都比股票劇烈，而且還有以小博大的特點，投機性比股票強很多，差不多接近期貨了。”

“現在流行的權證可分為美式認股權證和歐式認股權證。美式權證持有人有權在最後到期日前任一交易日要求履約執行；而歐式權證持有人則僅能於最後到期日當天要求履約執行。百慕大權證綜合了美式權證和歐式權證的特點，行權日期是在權證到期日之前的最後幾個交易日。”

這些話聽起來有些枯燥，但是段天狼卻聽得很津津有味，他天生對任何規則都極為感興，“嗯，這麼說，權證的漲跌幅是無限的嗎？”

“不，倒也不是，權證也有漲跌幅，不過它的限制是百分之一百二十五，這就擁有足夠的炒作空間。中國股市在十三年前，就已經嘗試過權證交易，就是因為權證市場交易的投機性過強，長期出現暴漲暴跌的現象，所以於九年前被叫停了。這次，如果不是為了股權分制改革，為了國有非流通股票實現全流通，這個註定過度投機的品種說不定就不會在中國股市出現了。”

段天狼又問道：“中國現在有權證上市嗎？”

“還沒有，目前滬深兩大交易所都只是釋出了《權證管理暫行辦法》，第一隻權證還要一個月以後才會上市。這隻權證的名字叫做寶鋼權證，它的標的股票是寶鋼，編號是580000。”

聽完龍過海的話之後，段天狼問龍過海道：“這隻權證你打算買嗎？”

龍過海搖了搖頭，說道：“我一開始不會買的。我剛才說過了，時隔九年，高度投機的權證重回市場，市場的反應一定不理性，我們不能跟著不理性，需要觀察一段時間之後，再決定是否進入。”

段天狼略想了想，說道：“如果是我的話，我會買的，不過我最多持有三天，無論是什麼價格，我都會賣掉。”

“為什麼？”龍過海問道。

“和那些不理性的人玩，然後在他們變得理性之前離場，在賭場裡，再也沒有比這種人賺得更多的人了。我相信在股市裡也是一樣。”

龍過海沉默了一陣，然後很鄭重其事地說道：“我真的很認真地建議你跟我學習一下如何投資證券，我相信要不了一年，你就會成為頂尖的證券投資專家。”

“我已經不再是十三歲，對於不能操縱的賭局，我完全沒有興趣。不過如果我選擇玩的話，我會玩權證，不會玩股票。”段天狼說著，看了看龍過海，“既然看準了骰子的點數，自然要下大注才行。如果股市真如你所說三年內可以長五倍的話，那麼未來的三年，勢必將會是認購權證的天下。”

段天狼說完，轉過身，信步離開了證券營業部。

而龍過海卻還在他的身後，若有所思地喃喃自語著段天狼說過的那兩個字——“操……縱？”

一個月後，八月二十二日，寶鋼認購權證正式上市，上市當天便以一億七千六百萬的巨量買單封住漲停。

兩天後，八月二十四日，寶鋼認購權證單日交易量高達三十億，佔到整個上海證券交易所當天總交易量的三成。

再過一天，八月二十五日，寶鋼認購權證價格再度飆升，最高點到達兩塊零九，距離三天前的理論參考價零點六八八元上漲了百分之三百零三。

之後，從八月二十五日至十月二十七日，寶鋼認購權證從兩塊零九跌到零點六八元，下跌百分之六十七。就在人們都以為寶鋼認購權證的火爆機將成為歷史的時候，它又在一天之內大漲百分之四十六點五四，此後一路高歌猛進。

十月三十一日，寶鋼認購權證再次創出四十一億七千一百萬的成交新天量。

十一月一日，寶鋼認購權證再度創出新高二點一一元。

十一月二十三日，武鋼權證在上交所上市，漲停！

十二月六日，滬深兩市成交額高達一百零一點八億人民幣，而此日滬深兩市股票市場的總交易額只有八十五點三一億元人民幣，權證市場交易金額首次超過股票市場。

十二月二十五日，萬科、新鋼釩、鞍鋼新軋三家公司的股改權證在深交所上市，全部漲停！

中國股市的權證時代正式來臨！

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第三集　神龍初抬頭　第十一節　似乎是危機

正當龍過海站在原地想著段天狼的話的時候，有一個外國人來到

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