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聽股神講課，做投資贏家

沃倫·巴菲特（Warren　Buffett）是國際金融投資界公認的“股神”、“當代世界上最偉大的投資者”。他靠股票、外匯投資成為頂級富豪的傳奇經歷，在全球投資界傳為佳話，被美國《財富》雜誌評為“20世紀8大投資大師”之首，被《福布斯》雜誌評為“美國有史以來15大富豪”之一。

巴菲特1930年出生於美國小城奧馬哈市，11歲時購買了平生第一隻股票。1951年哥倫比亞大學碩士畢業後任股票經紀人，1956年成立合夥企業巴菲特有限公司，象徵性地投入100美元，從此開始投資生涯。他1993年成為世界首富，之後一直穩坐第二把交椅，2008年又重登世界首富寶座。截至2008年2月11日，他的個人資產高達620億美元。

1965年，巴菲特有限公司買入紡織企業伯克希爾…哈撒韋公司（Berkshire　Hathaway）49％的股票，並於1968年增持至70％。1969年，巴菲特面對股價飛漲，認為股市已呈高度投機狀態，於是解散巴菲特有限公司，把自己2500萬美元的個人資產全部買進伯克希爾公司的股票，把它從一家紡織公司轉型為投資公司，並從此控股該公司，任董事長兼執行長直到現在。從1965年到2006年末，伯克希爾公司的每股淨值由當初的19美元成長到5�58萬美元。

從1970年開始，巴菲特每年都以董事長的身份，在伯克希爾公司年報中，以給股東一封信的形式，公開他的投資策略，逐一討論當年公司作出的重大決策。

每年的伯克希爾公司全球股東大會日，被譽為“沃倫·巴菲特日”。來自美國乃至全球的數萬名公司股東，心甘情願忍受長途飛行勞頓，潮水般地湧向奧馬哈，目的就是為了能親耳聆聽巴菲特的投資課，同時也是為了表達對巴菲特投資哲學的信仰，以及對巴菲特個人的尊敬和信服。

2007年參加伯克希爾公司股東大會的人數達2�7萬人，重新整理了歷史紀錄。1萬名股東坐在當地最大的籃球館內，其餘人只能在館外收看會議影片。兩三天的會期，旺盛的購買力，構成了當地名副其實的“黃金週”。

有意思的是，真正的股東大會時間不超過10分鐘，接下來便是長達6小時的對話。巴菲特一邊吃零食一邊答股東問，氣氛融洽得像茶話會。

股東大會上對巴菲特的提問，實際上都是請教而不是質疑，更不是挑戰，涉及的話題也都是當年世界經濟、投資圈中的熱點。全球主要媒體都會提前預留版面，以便能及時報道他對世界宏觀經濟走勢的點評。

為了參加股東大會，許多投資者特地購買1股伯克希爾股票。要知道，對於這隻全球最昂貴的股票來說，買上1股就已經不容易了，2007年該股收盤價為每股13�78萬美元（當年摸高15�165萬美元），相當於人民幣100萬元！更多的股東為了聆聽巴菲特講課，幾年甚至幾十年持股不賣。

不難看出，他們持有該股的目的不但是投資（2007年該股上漲26�5％，同期標準普爾500指數上漲5�6％），也是為了得到一張聆聽巴菲特講課的門票！他的朋友、當時的全球首富比爾·蓋茨，更是全程參加股東大會。

在每年的股東大會上，巴菲特總是老調重彈，以不變應萬變，因為他的投資策略始終不變；而投資者也總是百聽不厭，他們的理由是：“你每週去教堂聽到的不也是同樣的話嗎？”對巴菲特的朝聖心態可見一斑。

遺憾的是，巴菲特從來沒有寫過一本專門著作來系統闡述投資理念和投資實踐。有鑑於此，本書以通俗易懂的課堂講解形式，像講故事一樣系統總結他的投資理念精髓。並且按照我國投資者慣有的思維方式，詳細闡述、深度挖掘、精闢歸納為10章，概括為《巴菲特投資10堂課》，與讀者一起分享他的智慧結晶。

當買入的價格物有所值時

投資者的買價決定投資回報率的高低，投資者應該時刻把這個關鍵因素牢記在心……我從不購買價格並不明顯低於企業價值的股票。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認為，做買賣最先應該考慮的因素是價格，股票投資也是如此。道理很簡單，只有合理的股價才能買到物有所值，才能取得合理回報。

所以，他無論購買企業或股票，考慮的首先是股價是否物有所值，他永遠只做價格明顯低於公司內在價值的投資。要做到

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