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第51節：華爾街危機中國的救贖（9）

美國華爾街金融危機在全球蔓延已是不爭的事實，據《中國日報》報道，10月8日美聯儲、英國央行、歐央行等在內的6家央行宣佈共同減息50點，以期挽救在美國金融市場動盪影響下日益惡化的世界經濟形勢。

就其事實來講，這場危機其實也是一場世界範圍內的金融重建。業內人士表示，救市方案在短期喚起投資者信心的功能較弱。因此，重建華爾街新秩序，應以救市的資金投入為契機，以全球行動為動力，以更新全球新金融市場秩序為目的。

在這個過程當中，中國、中東等為代表的新興市場以一種負責任的態度出現，尤其是中國，充足的現金流和穩定的經濟面給了中國更多的話語權，在世界前三大經濟體被美國金融危機所影響時，中國這個世界第四大經濟體保持穩定增長已經給了世界信心。

美國金融危機甫一發生，中國1。85萬億美元外匯儲備（截至08年上半年）便成為了世人矚目的焦點：一是其佔比高達75％（約1。38萬億）的美元資產是否無恙；二是如何履行作為美國最大債權國之一的權利。

答案是在〃穩定國際市場與保持中國經濟平穩發展〃前提下的有限選擇。〃事態尚在進展之中，密切關注中再定如何採取進一步的政策措施；〃一位央行官員說，〃如果不拋售美國國債及所持有的〃兩房〃債券，換言之，倘若這兩者是安全的，次貸危機對外匯儲備的影響甚弱。〃

針對美國布什政府透過8500億金融援救方案，美國《華爾街日報》稱，救助美國金融業能否成功取決於中國和中東，不過，產油國政府基金對美國低利率債券不感興趣，惟有靠中國了；日本《產經新聞》則說，最後的買主是懷揣1。8萬億美元的中國。世界在問：〃中國是否會動用外匯儲備購買美國新增國債？〃

經濟學家吳敬璉此前表示：〃目前的世界經濟格局在短期內很難扭轉，何況，我們也沒有能力去改變，但至少不要當〃冤大頭〃。〃

財政部官員認為，是否動用外匯買進美國國債，還有待進一步的觀察與商榷，但肯定的是，目前不宜出手拋售美國國債，否則會加劇國際金融形勢的動盪。〃維繫好國內經濟平穩增長的同時，不拋售美國國債就是對其最大的支援了。〃該官員說。

實際上，布什〃金援方案〃一經公佈，我國央行新聞發言人便迅速表態稱，中方願與美方加強協調與配合，也希望世界各國齊心協力，克服困難，共同維護國際金融市場穩定等等，似乎理所當然，一定時候中國會表示出某種姿態。

市場對此的解讀是，必要時候中國會向美國提供流動性。美國花旗銀行前首席經濟學家沈明高就表示，美國救市結果大概是，中國購買美國國債，即中國用流動性較好的優質資產，置換美國流動性較差的資產，等於是中國〃被迫埋單〃。

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第52節：華爾街危機中國的救贖（10）

10月8日，中國央行加入全球央行的協同降息行動，在不到一個月的時間內再次下調基準利率及法定存款準備金率。部分專家認為，作為擁有美元外匯儲備最多的國家，中國應在全球的金融救助行動發揮更大作用，比如增持美國國債。不過，香港《大公報》刊文提醒：中國勿墜入〃英雄救美〃漩渦。文章摘錄如下：

表面看中國財力雄厚、坐擁18000億美元的外匯儲備，但這都已有所投資，不宜大量轉用，否則反會影響國際市場。在此之外還可利用新增外儲：今年來月均增加400餘億美元，顯示中國確實有點資金可供運用，卻不宜誇大其數量。

中國對國際金融體系的影響還有不對稱性的特點。由於本身金融體系尚待完善，亦未全面對外開放，故並無能力把世界金融拉出困境。相反，由於坐擁約萬億美元的美國債券，可藉此對美經濟發揮重大影響。

若此時出手救助美國，從經濟利益層次看，要注意以下三點：（一）美國為救亡大發國債，將對中國原來持有的債券十分不利，故應減持而非增購。發債若引發利息上升、美元貶值及輸入型通脹，則可令原有債券跌價，再加上貶值及通脹削減美元購買力，將令中國蒙受多重損失。（二）購入新債則必須因應其高風險，而要求有更高回報。最近冰島政府出手救援銀行，便被降低主權評級。此次美國救亡，將令財政赤字大升至過萬億美元。對GDP比率突破一成，如此超級鉅債，即使美資評級機構採

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