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這樣，隨著這些家庭成員的交易次數越來越多，熱心人從中收取的佣金也越來越多，所有家庭成員從企業總收益中分到的份額就越來越少，摩擦成本就這樣產生了。

毫無疑問，這些家庭成員也不是傻瓜。一段時間過去後，他們中的大多數人會發現在這種“打敗我兄弟”（beat…my…brother）的遊戲中，這些熱心人做得並不好，自己並不能取得比別人更多的投資收益，於是又來了另一批熱心人。第二批熱心人對他們說，你們靠自己的力量是無法戰勝其他人的，必須依靠我們這些專家，因為我們做得更專業，會幫你們取得更多的投資回報。

容易看出，巴菲特這裡所指的第二批熱心人，就是各種各樣的基金。可是結果怎麼樣呢？基金隊伍的加入在投資者和上市公司之間橫插一槓，在活躍股票交易的同時大大增加了交易環節，使得摩擦成本更加提高了。因為原來的投資者還只要付出一道成本，現在則需要付出兩道。

當這個大家庭成員每人都聘請了專業人士後，整體財務狀況更是每況愈下，於是大家紛紛尋求更多幫助，這樣就找到了第三批熱心人，他們的身份是財務規劃或機構諮詢專家，並且很樂意向他們支付高昂的諮詢費用。就在他們的希望又將破滅時，第四批熱心人出現了，這就是巴菲特所說的“超級幫助者”。實際上，他們就是第二批人，只不過披上了對沖基金、私人股權投資公司的外殼，所以收取的報酬更高。結果大家都能想像得到，投資者依然是一連串的失望和無奈。

【巴菲特智慧結晶】

巴菲特認為，上述處境就是今天絕大多數投資者的遭遇。如果他們只是老老實實地躺在那裡休息的話，所有上市公司的收益都會按比例裝進他們的腰包，根本不需要付出任何摩擦成本。

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長期投資有助於實行三不主義

我們很喜歡買股票，不過賣股票又是另外一回事，就這點我們的步伐就像是一個旅行家發現自己身處只有一個小旅館的小鎮上，房間裡沒有電視，面對慢慢無聊的長夜，突然間他很興奮地發現桌上有一本書名為《在本小鎮可以做的事》。只是當他翻開書後，裡面卻只有短短的一句話：“那就是你現在在做的這件事”。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特現身說法】

巴菲特認為，投資者不準備持有10年的股票不要買。因為只有長期投資才符合巴菲特的投資風格：不看大盤、不相信技術分析、不做預測，我們把它歸納為“三不主義”。

巴菲特在伯克希爾公司1992年年報致股東的一封信中說，他很喜歡買股票，不過賣股票又是另外一回事了。從這一點上看，就像有位旅行家住在一個小鎮上的小旅館裡一樣，房間裡連電視機也沒有，百無聊賴之中驀然看到桌子上有一本書。本想用它來打發時光的，可是一看這本名叫《在本小鎮可以做的事》的書里居然就只有一句話。巴菲特的意思是說，這位旅行家依然沒有任何事情可做。

巴菲特說這個故事的用意，就是說明投資者買入股票後要多看少動，具體地說就是不看大盤、不相信技術分析、不做股市預測，只做價值投資。別以為這種做法只適合於美國股市、在中國就不適用，完全不是這樣的。

中國有位著名的投資者，原來也和許多人一樣，是根據技術分析炒股的。整天坐在電腦前看技術圖形，做到最後業績一塌糊塗。他在1999年開始研究巴菲特，並且在實踐中努力用巴菲特的長期投資、價值投資理念來指導行動計劃，把穩賺不賠作為最重要的原則。從1999年開始到2007年大牛市之前的熊市中，他依然每年取得了30％以上的投資收益率。如果單純從資料看，這樣的業績已經超過巴菲特了。

那麼，巴菲特為什麼要實行“三不主義”呢？歸根到底，對於長期投資者來說，這三樣東西不但對你的股票投資沒有幫助，反而有害，因為它會動搖你的長期投資理念，最終使你無法獲得因為長期投資而得到的豐厚獲利。

先說看大盤。無論股市大盤表現如何，每天都有個股出現漲停、跌停，這就表明，僅僅看大盤做股票與操作什麼樣的個股不一定有關係。就拿最熊市的股市來說，也照樣有年年創新高的個股。投資者只要持股不動，不看大盤甚至不看該個股，該是你的就是你的。

從這一點上看，除非你投資指數基金，否則，看大盤對股票投資尤其是長期投資者來說一點好處也沒有。

再說技術分析。股市投資中的技術分析理論19

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