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深圳招商局科技集團董事長顧立基、深圳力合創投副總經理郝清、深港產學研創投總經理羅飛、深圳達晨創投董事長劉晝、IDG創投基金合夥人楊飛、深圳南海成長創投執行合夥人鄭偉鶴分別發表了意見。他們一致表示，希望創業板能夠儘快推出。理由是，VC培育的企業主要為高科技、創新型、成長企業，在某些方面不一定符合主機板的IPO要求，卻非常符合創業板的條件。從這種意義上說，創業板是風險投資退出的最合適和便捷的渠道。

對於在境內外上市的選擇，他們從各自的上市案例，如大族鐳射（）、同洲電子（）、達安基因（）、拓日新能（）的成功經驗中，總結歸納出比較一致的結論。那就是，要根據企業自身的條件和不同的融資要求來挑選市場。比如目前製造業企業在國內上市較好，而通訊增值服務業企業在境外比較吃香；目標客戶基本在國內的在國內上市較好，業務發展前景走向世界的可考慮境外上市；還要考慮到廣告效應、客戶信用、銀行貸款、優惠政策等諸多因素。

IDG創投基金楊飛說，選擇上市地，一是公司的商業模式要與市場互相吻合；二是企業管理者的素質、文化背景與相關市場要相適應；三要考慮對不同市場價格波動的承受能力，贏利不穩定的公司股票價格大幅下滑，會帶來非常惡劣的影響。他具體分析了同在美國納斯達克上市的百度和網易，早期股價表現非常不同，是由於當時它們的管理者對市場的適應性不一樣；而用友和金蝶分別在大陸和香港上市後，由於市場管理機制的不同，公司的成長性就拉開了距離。他說，在有創業板推出的訊息後，IDG內部開了多次研討會，請了交易所、創投等方面的專家來溝通情況，進行交流。IDG已經做好了充分準備，迎接創業板出臺。

IDG是最早進入中國市場的美國風險投資公司，管理著總金額達20億美元的風險基金，目前已在中國投資了100多個優秀的企業，包括百度、搜狐、騰訊、金蝶、搜房等，已有30多家所投公司公開上市或實現併購。

對於境內外市場不同的發行機制，有的嘉賓提出意見，國內審批制度程式複雜，時間長，應該逐步學習國外的註冊制，降低發行成本。在稽核物件方面，不能對國有企業放鬆條件甚至突破政策規定，而對民營企業、中小企業發行審批時間過長，條件卡得較緊。

（文/屠海燕　）

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“群島現象”大解密（1）

茫茫大洋的某個島嶼，註冊個公司，似已成中國內地企業要融資的不二法門。這些島嶼被稱為“資本天堂”、“避稅天堂”、“洗錢天堂”……當下，“天堂”裡車來車往，更加熱鬧。

維爾京、開曼、馬紹爾、百慕大，這些浩瀚大洋中的群島們，如今似乎已成為中國內地企業的“麥加”，大大小小的企業都如朝聖一般，趨之若鶩去那裡“開光”，以求得一張“洋”身份證。

這些群島中，要屬英屬維爾京群島（BVI）最火，在這個面積僅150多平方公里的群島上，註冊了80多萬家企業，其中有30多萬家是中國人開辦的。資料顯示，來自BVI的對華投資已連續數年超過了歐美髮達國家，僅次於我國的香港，位居第二。

百度、新浪、聯通、網易、盛大、神州數碼、蒙牛乳業、TCL等這些耳熟能詳的名企，都是來自這些島嶼的群島公司。當然，群島公司中也有如歐亞農業、格林柯爾這些惡名昭著的壞孩子。

那麼，它們究竟為何扎堆“上島”喝“咖啡”呢？

“群島公司”之利

無利不起早，去這些大洋上的群島上註冊公司，不外乎有以下幾大好處：

首先，享受“外資”的超國民待遇。這一點是註冊群島公司最硬的理由。企業在“島”上註冊後，再返回來，以外資身份回到中國內地開展業務，就可享受到對外資企業的各項優待了。比如燕京啤酒集團在BVI設立了全資附屬公司，再以上市公司燕京啤酒與燕京BVI合資設立北京燕京飲料有限公司。由此而來，錢還是自己的錢，卻換來一箇中外合資企業的身份，進而可以享受合資企業的優惠待遇。

其次，轉移利潤，實現避稅。能夠享受外資的優惠稅率並不足矣，否則的話完全可以在美國、歐洲設公司。關鍵在於這些群島的政府對於在其領地內開辦的公司幾乎沒有稅負。因此，內地企業利用“群島公司”的殼，透過關聯交易將國內企業利潤移到殼公司，從而間接達到了逃稅目的。這也正是這些群島被稱為“避稅天堂”的主因。

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