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來的正確預測中獲利，是開倉行為。由於有了賣空機制，當股市下跌時，即使手中沒有股票，也能透過賣出股指期貨合約獲得盈利。

對持有股票的長期投資者，或者出於某種原因不能丟擲股票的投資者，在對短期市場前景看淡的時候，可透過出售股票指數期貨，在現貨市場繼續持倉的同時鎖定利潤，轉移風險。

買賣股票指數期貨還有許多買賣個股所得不到的好處。個人投資者常常為選股困難而發愁，因為既沒有內幕訊息參考，又缺乏充分全面的技術分析和基本面分析；與機構投資者相比，在資金上也處於絕對的劣勢。因此，能得到與大市同步的平均利潤是一種比較好的選擇，其具體辦法就是證券指數化。買賣股票指數期貨相當於證券指數化，與大市同步。另外，買賣股票指數期貨還分散了個股風險，真正做到不把雞蛋放在一個籃子裡。

個人投資者要進行股指期貨交易，首先是選擇一家信譽好的期貨經紀公司開立個人賬戶。開戶手續包括三個方面：第一是閱讀並理解《期貨交易風險說明書》後，在該說明書上簽字；第二是與期貨經紀公司簽署《期貨經紀合同》，取得客戶程式碼；第三是存入開戶保證金，開戶之後即可下單交易。

與股票現貨交易不同，股指期貨交易實行保證金制度。假定股指期貨合約的保證金為10％，每點價值100元。若在1500點買入一手股指期貨合約，則合約價值為15萬元。保證金為15萬元乘以10％，等於15000元。這筆保證金是客戶作為持倉擔保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至1550點，則客戶的履約保證金為15500元，同時獲利50點，價值5000元。盈虧當日結清，這5000元在當日結算後就劃至客戶的資金賬戶中。這就是每日無負債結算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當天結清。

影響個人投資者參與股票指數期貨交易的主要因素是合約價值大小和期貨市場的規範程度。合約價值越大，能有實力參與的個人投資者越少。市場的規範使得非市場的風險越小，這將提高投資者參與期貨市場交易的積極性。

股指期貨交易流程

股指期貨推出在即，投資者在進行股指期貨交易前必須要對交易的每個環節有個清楚的瞭解和認識，以避免因對規則不熟帶來的風險。

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9股指期貨（8）

股指期貨的整個交易流程可分為開戶、交易、結算和交割四個步驟。

開戶

股指期貨的開戶包括尋找合適的期貨公司，填寫開戶材料和資金入賬三個階段。期貨公司是投資者和交易所之間的紐帶，除交易所自營會員外，所有投資者要從事股指期貨交易都必須透過期貨公司進行。對投資者來說，尋找期貨公司目前有兩種渠道，一是透過所在的證券公司，另一種途徑是投資者直接找到具有金融期貨經紀業務許可證的期貨公司。這些期貨公司應該有良好的商譽、規範的運作和暢通的交易系統。

在開戶時，投資者應仔細閱讀“期貨交易風險說明書”，選擇交易方式並約定特殊事項，進而簽署期貨經紀合同，並申請交易編碼和確認資金賬戶，最後透過銀行存入保證金，經確認後即可進行期貨交易。

交易

股指期貨的交易在原則上與證券一樣，按照價格優先、時間優先的原則進行計算機集中競價。交易指令也與證券一樣，有市價、限價和取消三種指令。與證券不同之處在於，股指期貨是期貨合約，買賣方向非常重要。買賣方向也是很多股票投資者第一次做期貨交易時經常弄錯的。期貨具有多頭和空頭兩種頭寸，交易上可以開倉和平倉；平倉還分為平當日頭寸和平往日頭寸。

交易中還需要注意合約期限。一般來說，股指期貨合約在半年之內有四個合約，即當月現貨月合約，後一個月的合約與隨後的兩個季度月合約。隨著每個月的交割以後，進行一次合約的滾動推進。比如在九月份，就具有九月、十月、十二月和次年三月四個合約進行交易；在十月底需要對十月合約進行交割。

結算

因為期貨交易是按照保證金進行交易的，所以需要對投資者每天的資產進行無負債結算。投資者應該知道怎麼計算自己賬戶的資金狀況。期貨交易的賬戶計算比股票交易要複雜。首先，計價基礎是當日結算價，它是指某一合約最後一小時成交量的加權平均價，若這個小時出現無量漲跌停，則以漲跌停板價為結算價；若這個小時無成交，則以前一個小時成交量的加權平均價計。在期貨

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