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麼，就應該根據幾方面的實際情況做具體的分析，如果政府將居民的住房消費當作一種投資的話，那麼這種比重一定不會超過20％，而如果要把商品房的價格上升因素也考慮進去的話，那麼相應內地的通貨膨脹也可能早已在兩位數以上了。因此，目前內地所公佈的CPI資料都不是真實地反映通貨膨脹率的水平。

根據目前的社會經濟狀況來看，房地產行業已經成為了這次內地經濟快速增長、投資過熱、通貨膨脹的最直接根源。儘管在很早的時候，國家的宏觀調控已經對一些過熱的產業進行了政策控制，使其放慢了增長的步伐。但是，針對地產行業，如果對房產的價格不進行及時地下降調整，那麼商品房的價格上升在不斷推動消費物價指數的上漲的同時，還有可能推動一些與房地產相關的投入品價格上漲，這樣在很大程度上也就帶動了這些產品的消費價格上升。

第九節　CPI並不真實反映通脹水準（3）

儘管人們的住房消費到目前為止還沒有被明確地納入CPI的權重之中，但是鑑於國內房價兩位數的增長，它不僅能夠直接影響居民的生活消費品價格，而且對於快速攀升的房價必然可以透過直接或者間接的方式影響到到居民的其他消費品價格上來。因此，政府當局應該透過對我國內地房價過快攀升的房價引起的通貨膨脹進行一定的政策調控。反之，也應該對此進行嚴密的注視，並針對如何改進現行CPI的權重品，將住房消費在短期內納入權重專案中。

所謂負利率，是指通貨膨脹率高過銀行存款利率。這種情形下，如果你只把錢存在銀行裡，會發現財富不但沒有增加，反而隨著物價的上漲縮水了。這就是所謂的存款實際收益為“負”的負利率現象。

從目前的狀況來看，我國的實際利率已經連續9個月為負。其中最主要的原因在於內地居民儲蓄存款嚴重出現的負利率，繼而使得上半年以來國內城鄉居民的儲蓄存款增幅持續下降。而居民的其他剩餘資金也被大量地分流到了像基金、債券、房產等相關的消費支出當中。

至於居民的儲蓄分流，原本是國家政府積極鼓勵的一項策略與手段，但是，由於相關限制條件的制約，近期以來城鄉居民的儲蓄分流並沒有達到擴大內需的最終結果，而是出現了內地居民儲蓄利率的長期偏低，這樣的結果只能是單純地打擊了居民的儲蓄意願，從而使得居民把自己的儲蓄資金分流到其他一些收益稍高的地方。尤其是從內地居民的儲蓄結構來看，活期存款的比重為較大的一個直接原因就在於內地居民可以隨時將自己的儲蓄存款轉向收入較高的地方。除此之外的一個顯著特點就是，居民手中大量的錢已經開始流向了房地產，這不僅僅抬高了商品房的價格，同時也吹大了房地產業的泡沫。

所以說，如果居民的儲蓄存款利率過低的話，有的甚至可能是負利率，這種狀況要是出現的話對於居民的儲蓄存款意願的打擊是巨大的，還有來自另外一方面的煩惱，那就是銀行的對外業務，造成了無款可貸，因此，社會上實際所需的固定資產投資也會逐漸下降，整個社會的經濟增長步伐也會逐漸緩慢。同樣地，當居民的預期負利率水平進一步得到擴大的時候，甚至就會出現一大批的存款人到銀行擠兌並且搶購消費品的現象，從而引發銀行危機。歷史上就有過不少的地方銀行危機爆發，其最根本的原因就是銀行間相互擠兌的結果。因此，目前的通貨膨脹率過高，所以個人的儲蓄存款就會出現負利率，如果不能夠及時調整，那麼造成的後果將是十分嚴重的。

總之，用一個陳舊的CPI指標來測量目前國內通貨膨脹率的效果，這樣的做法簡直讓人有些不可思議。儘管是以陳舊的CPI標準，但是相對於高企的CPI在近期內放緩也是沒有絲毫充分的理由。當我們面對高企CPI的時候，不應該使居民的儲蓄成為一個突破點，這樣的話也只能使國內房地產的泡沫越吹越大。因此說，目前的CPI是不能夠真實反映通脹水準的。

第十節　成本推動通脹的壓力

根據我國政策性調整，前年因為受到糧價、資源性產品以及公共事業產品價格的上漲影響，基本上產品成本能夠推動通脹的壓力，但是相對來說壓力較大。所以給出的最佳建議就是在適當的時候要加大利率、匯率等價格型工具的使用頻率，從而加強利率和匯率政策的協調配合，以最佳方式應對通脹。

由此可知，物價的週期性震盪上浮，在未來相當長的一段時間內將可能成為一種最常見的形式。在糧食和其他生產資料的價格上漲等因素的共同推動下，國內的農產

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