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房價逐步走低，貸款者無力按期償還貸款，使得眾多貸款機構壞賬纏身。　。。

第三章　次貸衝擊波（3）

2007年2月13日火種最終點燃，美國新世紀金融公司發出2006年第四季度盈利預警。禍不單行，2007年3月初，新世紀金融公司又被監管當局宣佈成為兩起犯罪調查的物件。畢馬威會計師事務所（KMPG）負責公司的外部審計，調查後對該公司是否有繼續經營能力表示懷疑。公司股票隨後大跌，公司只好宣佈不再接受新的次級貸款申請。3月12日，摩根士丹利、花旗和高盛等主要的債主切斷了對新世紀的資金供應，還發出了催債函，公司被迫承認由於許多貸款違約，公司流動性出現嚴重危機。面對來自華爾街174億美元的逼債，新世紀金融公司不得不宣佈申請破產保護，同時裁員3200名，約佔員工總數的54％，抵押貸款行業這顆耀眼的新星就此隕落。

4�次貸擊倒金融巨人——貝爾斯登

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“信貸危機發生後，很多客戶懷疑貝爾斯登的資產狀況，不肯到貝爾斯登交易，這導致公司運營出現問題。如果沒有人救它，公司只有一個結局——清盤。”卜曉明�次貸擊倒金融巨人［N］�新華社�

——華爾街資深專家、紐約國際集團總裁本傑明

隨著次貸風暴席捲全球，貝爾斯登——這個古老的著名的投資銀行猶如世貿大廈般，以不可思議的速度轟然倒塌。2008年3月16日，摩根大通銀行宣佈以每股2美元，總計2�362億美元的超低價收購貝爾斯登公司。這個收購價格，只相當於貝爾斯登曾經200億美元市值的1％。此超低報價遭到了貝爾斯登股東的強烈抵制，因此，在3月24日達成的新協議中，摩根大通同意提高換股比例，相當於把收購報價由每股2美元提高到10美元，成交金額為11�9億美元。從此貝爾斯登由其對手摩根大通接管。

貝爾斯登曾是全美國最大的債券承銷商，卻最終透過“賣身”的方式避免了破產的噩運。貝爾斯登事件已成為此次次貸危機中的典型案例，是第一家葬送於次貸危機的著名投行，也是對華爾街最大的打擊。

貝爾斯登的歷史

貝爾斯登公司成立於1923年，總部位於紐約。它是美國華爾街第五大投資銀行，是一家全球領先的金融服務公司，也是全球500強企業之一，曾為全世界的政府、企業、機構和個人提供過優質服務。公司主要業務涵蓋機構股票和債券、固定收益、投資銀行業務、全球清算服務、資產管理以及個人銀行服務。除美國本土外，在倫敦、東京、柏林、米蘭、新加坡、北京等地均設有分支機構，全球員工過萬人。貝爾斯登在其存在的85年裡面創造了連續83年盈利的紀錄紫薇�對貝爾斯登垮臺事件的思考�格林期貨�。

流言擊倒金融巨人

貝爾斯登的噩夢是從2007年6月拉開帷幕的。2007年6月，貝爾斯登旗下兩隻投資於次級抵押貸款證券化產品的對沖基金因為次貸問題出現嚴重虧損。200多億美元的基金最終“不值一文”，被迫清盤。這兩隻基金的清算使投資人損失逾15億美元。事後負責該基金運作的公司聯合總裁及聯合執行長沃倫？斯佩克特正式宣佈辭職，成為該投資銀行信貸風險危機的犧牲品。這兩隻基金也是次貸危機中最先倒掉的一批基金。

2007年9月20日，貝爾斯登宣佈季度盈利大跌68％。5月底至8月底間，公司賬面資產縮水達420億美元。繼而又在12月20日公佈了其84年曆史上首次報虧的季報，宣佈19億美元資產減記，淨虧損8�54億美元，每股虧損6�90美元。而上一年同期；其淨利潤為5�63億美元；每股盈利4美元。第四季度，在抵押資產證券化業務上虧損了3�79億美元。而一直以來；這都是貝爾斯登做得最好的業務。上年同期；其在抵押資產證券化業務上的收入是24億美元。因此，穆迪公司將貝爾斯登的信用評級下調至A2。面對如此慘淡的業績，貝爾斯登首席財務官Sam　Molinaro曾表示：包括他本人以及貝爾斯登主席兼CEO詹姆斯？凱恩在內；部分高管主動放棄年終分紅。但這樣的犧牲似乎仍不足以幫助凱恩保住CEO的職位。2008年１月８日，公司宣佈免除詹姆斯？凱恩執行長職務，理由是在次級抵押貸款投資方面管理不善，未能有效地制止損失造成的傷害。

第三章　次貸衝擊波（4）

表3…1貝爾斯登

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