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——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特始終堅持投資而不是投機的原則，堅持長期投資，遠離短線炒作。巴菲特的成功，不是透過在股市上高拋低吸、快進快出實現的。所以如果有投資者幻想透過快進快出、短線炒作，每年賺個50％甚至更多，那一定不會“痛並快樂著”，而只能導致“累並痛苦著”。

美國有位基金經理久仰巴菲特大名，專門去拜訪巴菲特。可是在他和巴菲特詳細交談後失望地說，巴菲特只不過是一個“業餘投資者”。他的意思是說，巴菲特的主要精力並沒有集中在股市上，而是在股市外。

平心而論，這位基金經理說巴菲特是業餘投資者，是很可笑的。可是他說巴菲特的主要精力不在股市上而在股市外，倒是非常準確的。現在的問題是，巴菲特的“業餘”水平已經達到一個無人能及的地步，這才是需要好好總結和學習的。

巴菲特的投資行為，確實和我們所說的股市散戶不同，他是透過收購滿意的上市公司的股權，來變相實業投資的。例如，他透過控股多家保險公司從而擁有充足的現金，然後運用他的投資天才，把這些鉅額現金轉為鉅額收益，從而創造了一連串的巴菲特神話。

投資和投機是兩個經濟概念，很不容易分辨，卻又迥然不同。這主要看兩點：一是投資行為看重長期的穩定回報，而投機行為著眼於短期內技術性套利；二是投資行為追求雙贏的發展路徑，而投機行為只能增加未來經濟的不確定性。

巴菲特始終堅持長期投資而不搞投機，可以從下面這個案例中看出來。

2005年5月24日，伯克希爾公司所屬中部美洲能源控股公司宣佈，將以94億美元的代價，從蘇格蘭電力公司手中收購美國西北部最大的電力供應商太平洋公司。這項決策是伯克希爾公司1998年收購通用再保險公司後的最大一項投資，為此，中部美洲能源控股公司要掏出51億美元現金，其餘的43億美元作為淨負債和優先股處理。然後，蘇格蘭電力公司要向股東派發45億美元紅利。

這一舉措引起了社會上的種種議論，許多人驚呼巴菲特開始“投機”了。為什麼這麼說呢？因為當時國際油價在一路飆升，2005年4月，美國能源價格上漲，為24個月以來的最大月漲幅。所以，這項決策給人的感覺是，巴菲特在能源危機一觸即發之際想趁機跟風炒作，這難道還不是投機嗎？！

這確實不是投機。這樣說的理由是，伯克希爾公司透過投資、經營能源基礎性產業增加能源供給；而不是趁國際原油市場價格波動的機會反覆進出，以獲取鉅額利潤。也就是說，它是透過對基本面而不是訊息面的分析來尋找投資機會的，當然就不能算是投機而只能是投資了。

這一做法非常符合巴菲特長期投資的一貫原則：在確認沒有任何投資風險的前提下才進行投資；如果投資物件存在著投資風險，他會因此一票否決這項投資決策的。

認清這一點，非常有助於我們正確理解巴菲特的長期投資理念，而不是隻從表面上看待“長期持股”。

看看我們的周圍，也有許多投資者在“長期投資”，只不過他們不是主動、而是被動地“長期投資”——當初就是盲目購買的股票，後來一直無法解套，甚至股指已經上漲了幾千個點，股價還耷拉著腦袋無法解套，投資者只好苦笑自己是“長期投資者”了。否則，還能怎麼樣呢？

【投資心法】真正的長期投資是根據基本面而不是訊息面決策的，寄希望於所投資的公司命運緊密結合在一起，從公司內在價值快速而穩定的增長中分享發展成果。

有助於分享主業的穩定發展

投資明星企業不可能今天投下錢明天就能獲得利潤，我們應該看遠一點，三年之後，或五年、十年之後，你再回頭看看當初，也許你會發現原來錢是那麼輕易賺來的。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

長期投資的最大好處，就是讓投資者從不斷增長的主業發展中，輕而易舉地就分享到其發展成果。

巴菲特認為，每家上市公司都有主營業務，而且主營業務可能還不止一個。就股票投資而言，要注重考察該公司的主業是否長期穩定、可靠，這是股票長期投資的前提條件。

巴菲特堅持長期投資的理念，所以特別看重公司未來的長期經營能否讓他有安全感。分析他所投資的股票，他特別喜歡像可口可樂這樣經營業績長期穩定的公司，而不是那種

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