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農場一樣，無論收成好壞都會長期經營下去。

對此可以佐證的是，除了巴菲特擁有的股票，伯克希爾公司股票的年換手率，僅僅是其他美國大型上市公司換手率的一個零頭而已。這表明，絕大多數股東都是以長期投資的態度來對待伯克希爾公司股票的。

伯克希爾公司絕大多數股東的這種長期投資態度，鑄就了公司本身的長期投資理念。所以，巴菲特用來衡量伯克希爾公司經營業績的標準，就有條件像可口可樂公司、吉列公司等長期投資股票的本身經營業績一樣，不以它們在股票市場上的價格漲跌幅度來對待。

他舉例說，如果這兩家公司今後幾年內在股票市場上根本沒有交易，或者價格在不斷下跌，他也覺得無所謂，因為他壓根兒就不關心它們的股價變動，而只關心其內在價值是否在不斷增長。只要它們的內在價值在不斷增長，那麼總有一天股價會與其內在價值相符的。

1989年，伯克希爾公司持有的幾隻主要股票價格暴漲，巴菲特由此更加清醒地認識到，伯克希爾公司能夠為全體股東所創造的投資盈利，今後主要應當依靠所投資的股票公司內在價值的不斷增長了，因為當時股價已經達到了幾年後的水平。他相信，當股票市場認識到這些上市公司的內在價值後，對其股票價格進行重新修正，是早晚的事。

中國投資者也許會覺得奇怪：既然伯克希爾公司所擁有的幾隻主要股票價格大幅度上漲了，那為什麼還不趕快拋售、獲利了結呢？這不是最好的結果嗎？如果今後股價跌下來了，再買回來不就行了嗎？

巴菲特承認，伯克希爾公司所擁有的幾隻主要股票價格上漲後，確實意味著將來不會再像過去那樣快速增加伯克希爾公司的內在價值了；可是反過來說，這又從另一個角度證明了伯克希爾公司已經兌現了過去對“市場修正”的獎賞，更應該對未來充滿信心才是啊！

所以，巴菲特的態度是，伯克希爾公司將繼續持有大多數主要股票，無論這些股票的價格相對於內在價值來說是過高了還是過低了，他們都會“至死也不分開”。他以這種態度來激勵伯克希爾公司的所有股東，而他能給所有股東的也是豐厚的投資業績回報。

【投資心法】作為散戶投資者，如果你與人合作炒股，當然就需要觀點一致、志同道合的合作者，這樣才能合作下去。如果是單獨投資，取得家人的支援和理解是很重要的。

買的是股票，投資的是企業

希望你不要認為自己擁有的股票僅僅是一紙價格每天都在變動的憑證，而且一旦某種經濟事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選物件；相反，我希望你將自己想象成為公司的所有者之一。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特一直強調，投資者買股票不僅僅是擁有幾張紙片，而要把自己看作擁有這家企業的一部分。在這種心態下，投資者對股市中流傳的各種資訊干擾就會淡然處置了。

他認為，要做到這一點，投資者就必須瞭解這家企業的業務情況和執行狀況，而不是在什麼都不瞭解的背景下貿然買入這隻股票。

巴菲特認為，如果投資者認為自己僅僅擁有這隻股票而不是企業，就不會去關心這家企業的經營狀況，而只會關心股價上下波動。並且會錯誤地以為，關心股價波動比關心企業財務報表更重要。大家都這樣想，企業的內在價值就缺少外部關心和監督，最終不利於企業價值的提高。

正是基於這種考慮，如果某家上市公司的生產、經營、管理讓巴菲特看不到信心，他是絕對不會買入這隻股票的。

巴菲特非常欣賞他的老師格雷厄姆說過的話：“當投資是以最靠近企業的方式來進行的時候，他就是最明智的。”巴菲特認為，“這是關於證券投資最重要的一句話。”

有一次，巴菲特看到某家上市公司的股價非常便宜，一看原來這是一家虧損企業。他經過認真研究、分析後發現，這家公司雖然整體上是虧損的，可是公司的3大主營業務都依然經營得相當好。

巴菲特認為，這實際上表明這家公司的“本質”並沒有變壞，目前出現虧損只能是暫時的、區域性的，這樣的公司是“有救”的。

於是他果斷出手，大量買入這家公司已經跌得不像樣的股票。後來果然如他設想的那樣，沒過一年時間企業就完全恢復正常，股價也隨之暴漲。

其他投資者紛紛打聽巴菲特有什麼神機妙算，居然能在股價最低時撿到一大堆便宜貨？哪知道巴

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