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等發達國家股市的市盈率一般保持在15～20倍左右。而亞洲一些發展中國家的股市正常情況下的市盈率在30倍左右。另一方面，市盈率的倒數相當於股市投資的預期利潤率。因此，由於社會資金追求平均利潤率的作用，一國證券市場的合理市盈率水平還與其市場利率水平有倒數關係。

2中國證券市場概述（1）

一、證券市場介紹

證券市場是股票、債券、投資基金等有價證券發行和交易的場所。資本的供求矛盾是社會再生產的重要矛盾，一方面，社會上存在著大量的閒置資本，需要尋找投資機會，以實現資本的增值，它們形成資本的供給；另一方面，經濟的發展又需要有更多新增的資本投入，需要向社會籌集更多的資本，它們形成資本的需求。證券市場就是為解決資本的供求矛盾而產生的市場，是經濟發展到一定階段的產物。證券市場實現了投資需求和籌資需求的對接，從而有效地化解了資本的供求矛盾。

證券市場分為發行市場和流通市場：

發行市場：發行市場又稱為初級市場、一級市場，它是股份有限公司發行股票、籌集資金、將社會閒散資金轉化為生產資金的場所。發行市場主要透過發行證券為上市公司籌集資金。發行市場由證券發行者、證券承銷商（中介機構）和認購投資者三個元素構成。

流通市場：流通市場又叫二級市場，是供投資者買賣已發行證券的場所，主要透過證券的流通轉讓來保證證券的流動性，進而保證投資者資產的流動性。

發行市場是流通市場的基礎，決定著流通市場上流通證券的種類、數量和規模；流通市場則是發行市場存在發展的保證，維持著投資者資金週轉的積極性和流動的靈活性，兩者互為條件又相互制約，有著密不可分的關係。

二、股票指數介紹

股票指數及其編制方法

股票指數是運用統計學中的指數方法編制而成的，反映股市總體價格或某類股價變動和走勢的指標。

根據股票指數反映的價格走勢所涵蓋的範圍，可以將股票指數劃分為反映整個市場走勢的綜合性指數和反映某一行業或某一類股票價格走勢的分類指數。例如，恒生指數反映的是香港股市整體走勢，而恒生國企指數反映的是在香港上市的H股價格走勢，恒生紅籌股指數則反映香港股市中紅籌股的價格走勢。

按照編制股票指數時納入指數計算範圍的股票樣本數量，可以將股票指數劃分為全部上市股票價格指數和成分股指數。前者是指將指數所反映出的價格走勢涉及的全部股票都納入指數計算範圍。如上海證券交易所釋出的上海證券交易所綜合指數，就是把全部上市股票的價格變化都納入計算範圍，上海證券交易所工業股票價格指數、商業股票價格指數等則分別把全部的工業類上市股票和商業類上市股票納入各自的指數計算範圍。成分股指數，是指從指數所涵蓋的全部股票中選取一部分較有代表性的股票作為指數樣本，稱為指數的成分股，計算時只把所選取的成分股納入指數計算範圍。例如，深圳證券交易所成分股指數，就是從深圳證券交易所全部上市股票中選取40種，計算得出的一個綜合性成分股指數。透過這個指數，可以近似地反映出全部上市股票的價格走勢。深圳證券交易所釋出的工業股成分指數，是從深圳證券交易所上市的工業股中選取20家成分股為代表計算得出的。

在編製成分指數時，為了保證所選樣本具有充分的代表性，國際上慣用的做法是，綜合考慮樣本股的市價總值及成交量在全部上市股票中所佔的比重，並要充分考慮到所選樣本股公司的行業代表性。指數公佈後，還要根據市場變化狀況定期或不定期地更換樣本股。

股票指數計算方法

計算股票指數時，往往把股票指數和股價平均數分開計算。按定義，股票指數即股價平均數。但從兩者對股市的實際作用而言，股價平均數是反映多種股票價格變動的一般水平，通常以算術平均數表示。人們透過對不同的時期股價平均數的比較，可以認識多種股票價格變動水平。而股票指數是反映不同時期的股價變動情況的相對指標，也就是將第一時期的股價平均數作為另一時期股價平均數的基準的百分數。透過股票指數，人們可以瞭解計算期的股價比基期的股價上升或下降的百分比率。由於股票指數是一個相對指標，因此就一個較長的時期來說，股票指數比股價平均數能更為精確地衡量股價的變動。

2中國證券市場概述（2）

1。 股價平均數的

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