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巴菲特過去一直很少公開發表對股市的看法，這次公開發表文章實在是他感到有太多的投資者把握不住股票長期投資趨勢，所以需要親自出面來提醒一下了。

果然，這篇文章發表後不久，美國股市的網路股泡沫就破滅了，納斯達克指數下跌了將近50％。

兩年後，就在廣大投資者對股市發展感到絕望時，2001年11月10日，他再次在《財富》雜誌上發表對股市的看法，提請大家沒有必要感到悲觀：因為從長期投資角度看，股市的年平均回報率一定會與美國經濟整體成長性相關的。他以1899～1998年100年間美國股市的各種詳細資料，充分證明了自己的觀點。

巴菲特的這一觀點，也能從美國沃頓商學院教授傑里米·J·希格爾那裡找到答案。他透過對1802年以來的美國股市發展進行詳細研究，出版了一本《股票：長線法寶》的著作。

他的研究表明，在1802年到1997年近200年中，美國股票投資收益率很多時候都會偏離長期平均水平，可是就長期平均水平而言，長期投資年平均收益率一直穩定在7％，大大超過債券收益率。

這就是說，如果投資者堅持長期投資理念，就一定會取得比其他金融資產投資更大的收益回報。

舉例來說，如果投資者在1802年投資1美元股票，到1997年末就能獲得750萬美元投資回報。如果當年投資100萬美元股票，到1997年末將能獲得萬億美元回報，超過當年美國股市總值的一半！

這就是長期投資的好處：收益率高，而且特別穩定。可是，如果投資者從事短線炒作，運氣可就不會那麼好了。因為從短期來看，股市波動非常劇烈，從1802年到1997年間，其中有90％的時間段，美國股市的投資回報率在－22％～33％之間。

相反，如果從事長期投資，卻能獲得穩定的投資獲利回報。研究表明，從1802年到1870年間，美國股市年平均回報率為；從1871年到1925年，年平均回報率為；從1926年到1997年，年平均回報率為。即使在第二次世界大戰後期，美國發生了最嚴重的通貨膨脹，從股市中得到的年平均回報率仍然高達％。

這都說明了什麼呢？這說明無論在何種情況下，股票長期投資都是非常值得的、有價值的。這種穩定的獲利回報，能夠有效抵消股市短期波動對收益造成的負面影響。

雖然這種股票投資收益率為什麼能長期保持穩定，目前還無法解釋真正的原因，但顯而易見的是，這種特徵不但在美國有，而且在全球其他主要國家的股市發展中都是如此。

一種權威觀點認為，在長達2個世紀的跨度裡，股票收益率能保持長期穩定，這隻能說明市場體系的活力能夠有效克服政治、經濟危機導致股價偏離長期發展趨勢，從而使得投資者能夠在長期投資中獲得穩定的獲利回報。

【投資心法】不知巴菲特有沒有看過《股票：長線法寶》這本書，但他對股票長期投資回報率的預測與200年來美國股市長期平均實際投資回報率完全一致，可謂英雄所見略同。

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有助於取得馬拉松式的長期回報

我們深感不活躍是理智、聰明的投資行為。即使預測聯邦儲備委員會將小幅調整貼現率，或是華爾街那些專家完全改變了他們對股市前景的看法，我們和大多數企業經理人都不會幻想僅僅因為這些原因就把旗下盈利能力很高的子公司買來賣去。那麼，為什麼我們非得對我們在優秀企業中的少數股票進行完全不同的處置？

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

長期投資是巴菲特的一大投資秘訣，原因就在於它能取得馬拉松式的長期回報。而且上面已經提到，美國股市200年來的發展歷史表明，股市投資的長期回報率是非常穩定的。所以他從來不會因為股市短期市場波動而追漲、殺跌，一旦投資股票後基本上都會長期持有。

在巴菲特的家鄉奧馬哈市，有家全國最大的家庭用品商店——內布拉斯加傢俱店。1937年，羅斯·布蘭肯女士投資500美元創辦了這家傢俱店，然後堅持“價格便宜、實話實說”的經營策略，生意蒸蒸日上。

巴菲特看在眼裡，記在心頭，認為這樣的經營策略正符合自己長期投資理念，於是決定集中投資於這隻股票。

1983年，伯克希爾公司收購了該傢俱店80％的股票，其餘20％留給布蘭肯家族。這時

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