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年代中國民營企業在面對原罪時猶豫與徘徊。就在柳傳志、王石、馮侖等人迷途知返的時候，黃光裕卻在原罪的叢林中越走越遠。

而幽暗的叢林中，那隻“黑天鵝”一直如影隨形地盤旋在黃光裕的頭頂上。但他卻渾然不知。

狼吞虎嚥導致消化不良

近幾年，黃光裕肆無忌憚地進行了一系列擴張收購，並在此過程中他為自己的命運埋下了伏筆，也讓這隻“黑天鵝”受驚唳聲掠出。

據統計，黃光裕短短兩、三年的時間裡，狼吞虎嚥地收購了包括永樂、大中、三聯商社等在內的十幾個全國性和區域性的家電連鎖零售品牌，另外還有如爛泥潭一般的中關村。

對黃光裕來說，2008年是危機四伏的一年。首先從內部角度來看，因為連年毫無節制的擴張，埋下了眾多隱患。2008年2月14日，隨著國美收編最後一個家電連鎖零售業的地方諸侯——三聯商社，中國家電連鎖業歷時四年的跑馬圈地終於棋至中盤。但這場歷時四年之久、耗資百億元的大規模併購，得到的到底是一座座金礦、還是一枚枚地雷，連黃光裕自己都很難搞得清楚。

狼吞虎嚥導致的最直接後果，就是消化不良。最重要的，是在經濟形勢徒變的情況下，黃光裕的投資犯了高位買進的大忌。首先是收購大中電器。如今看來，億元現金收購的代價確實偏高。即便大中電器利潤能達到2億元，粗略折算成市盈率也是高達倍，而國美電器目前的市盈率僅為　倍（國美電器停牌之前）。這也意味著，與收購價相比，黃僅這一筆就淨虧了20多億元。

2009年上半年，國美最重要的一件事，就是希望透過出售部分股權以緩解巨大的資金壓力。據傳，張大中拿著當初黃光裕收購大中電器的現金，又反過來準備對國美進行抄底收購。如果訊息屬實，那麼對黃光裕而言，無疑是莫大的一個諷刺。

如果收購大中電器可以視為戰略性投資的話，那麼黃光裕收購中關村科技和三聯商社的初始動機則是著實令人生疑。為了這兩宗收購，不僅花費巨大、收益甚微不說，最後黃還要因為這兩宗收購而接受調查。

在進入三聯商社後，國美不僅損失了股權投資的價值，而且發現三聯商社並沒有想象中那麼好。國美電器總裁陳曉稱三聯商社已經“爛到頭了”，並且還存在“原大股東佔用上市公司資金，上市公司為集團違規擔保”等問題。

在過去半年，三聯商社原大股東張繼升與國美展開了殊死爭鬥，以圖在股權幾乎為零的情況仍然控制這家上市公司。而京城盛傳，導致黃光裕入獄的幕後推手是張繼升。尚在看守所內接受訊問的黃光裕，甚至在極度氣憤之下進行了授權簽名，欲將張繼升清洗出三聯商社。

為什麼黃光裕會患上這種“貪得無厭症”？很多人都提到了一點：那就是他在成為首富後嚴重的自我膨脹和征服慾望。

除了性格因素外，馮侖在分析了德隆唐萬新失敗的案例後，得出了另外一種可能：德隆倒下之前也控制著一大堆金融資產專案，當時資產規模600億，但他停不下來，主要原因在於，當你賭到上百億以後，公司像狂奔的野馬一樣控制不住了，會沿著慣性往末路狂奔。馮侖現在暗暗慶幸自己，“我們在70億資產規模的時候就往回走，下狠心收縮才慢慢活過來了。”

而到了2004年，初次榮任首富寶座的黃光裕，個人財富已經突破了馮侖所說的百億門檻，達到了105億元人民幣。他已經乘上了急馳的列車，要踩在急剎車停下來進行調整，已經是一件很困難的事情了。

“潛伏”的腐敗官員

對追求公平、公正、平等、*的整個社會而言，那些*官員無疑是一隻只潛伏的“黑天鵝”。在黃光裕案中，這些“黑天鵝”接二連三地從潛伏的老巢被趕了出來。

2006年10月爆出的違規貸款案，對黃光裕而言是一個轉折點——之前他涉及更多的是原罪問題；而此之後，他卻沒有洗腳上岸，卻在現罪的地雷陣中越走趙遠。

在違規貸款案中，黃光裕最終涉險過關，但他從此一直未脫離相關部門的監控視線之外。在秘密調查的過程中，黃光裕與商務部條法司巡視員（正司級）郭京毅及北京思峰律師事務所主任張玉棟的“三角關係”成為重點徹查物件。無論是2004年國美電器在香港上市，還是2006年對國美永樂併購案所進行的反壟斷審查中，都有三者互相勾結、尋租的影子。在取得了大量證據之後，2008年8月13日，郭京毅因涉嫌受賄被“雙規”，而張玉棟等人也牽

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