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比起應對暴風雪的無能為力，面對資本市場的暴跌管理層本來可以有所作為的，但我們沒有看到任何“說法”，唯一可以稱得上是利好的，是證監會公佈了《證券公司定向資產管理業務實施細則（暫行）》徵求意見稿，正式向社會公開徵求意見，自然人明確可以成為券商定向資產管理業務客戶。業內人士表示，這意味著繼基金公司專戶理財之後，券商也有望正式介入一對一的民間資金理財市場，私募市場將逐漸迎來正規軍的大量加盟。不要小看這個細則，如果放在幾個月前，將直接刺激大盤高開高走，“再漲三五天”。但現在市場環境不同了，市場很有可能對利好麻木。同時，市場期待的是慰問和鼓勵，是冬日裡的那一份暖意，可惜沒有。

二、面對行情震盪理性對待（2）

面對暴跌，有人選擇了悲觀，有人選擇了憤怒，這都是正常的反應，但其實只要想一想，如果這時候選擇放棄，結果會怎麼樣？在一個週期較長的大牛市格局下，面對已經整體下跌了1/3的調整浪，面對很可能是加速趕底的短線暴跌，面對泥沙俱下許多“好股票”重回低位的現實，對後市難以判斷，暫時觀察也就罷了，如果選擇現在出局，難道可取嗎？就像面對這樣的風雪天氣，你可以選擇不出門，但一旦出了門，萬一被困，你不咬緊牙關拼力自救，難道直接選擇放棄嗎？

“不拋棄，不放棄”

時間：2007…12…19　08：57：02

本輪調整的性質，一是牛市行情執行過程中必要的中級調整；二是為股指期貨的推出營造一個“適中的”點位；三是配合社保基金、保險資金、企業年金建倉。只要這三個任務沒有完成，調整不會輕易結束；同理，只要三個任務基本完成，那麼下一輪行情隨時可能啟動。可以看到，當上一次股指跌破4800點的時候，政策面的暖風依稀可辨；當央行宣佈再次提高準備金率的時候，QFII的額度“及時”增至300億美元、新基金立馬獲准發行——4800點一帶，基本上已經是政策面認可的調整低點，而現在也到了接近年末的時候，大資金備戰來年行情已經到了最後的關頭（一些主流品種的升勢已經掩飾不住）——萬事俱備，只欠東風。這個東風，可能是政策面一個利好（比如股票型基金正式開閘、股指期貨時間表明確、新股發行制度改革等），也可能是技術面一個轉折（比如雙底築成或短期不破不立）。

在大盤走勢出現了不利的格局，股指從6100點回落已顯頭部跡象的時候，擔憂是正常的，擔心從此步入熊市，多一分小心也是理性的，但一方面要從更宏觀的角度來判斷這輪調整的性質，判斷未來行情的大方向、最有可能的走向；另一方面，要根據自身的特點（風險承受能力、資金量大小、倉位比例、所持個股情況等）來安排自己的策略，倒不是“看好後市就滿倉操作”，“看空後市就清倉離場”，每個人的情況都沒這麼簡單。

這裡要說一下“風險收益比”，假設你剛好有一筆資金可以投入股市，那麼現在進場，風險與收益的比率是多少？如果在目前點位介入，判斷正確，未來股市果然回升、大漲，收益率可能達到50％~100％；如果判斷失誤，股指再度破位，那麼按技術提示割肉止損，估計損失在10％~15％，顯然風險收益比約為1∶3；甚至更小。這個時候，是該考慮進場還是離場？特別是那些已經被套20％~30％的籌碼，現在需要“清倉離場”嗎？我想每個人都有自己的答案。

只買你輸得起的股票

時間：2007…10…23　08：41：42

上證指數自去年7月以來還從未出現過四連陰，但至昨日，滬指首次出現了四連陰K線組合，這說明空方已開始掌握主動權，且不少優質股已形成了單邊下跌通道。這一方面表明，在新優質籌碼不時加盟A股市場的背景下，“擠出效應”迫使基金等機構主力不得不“拆東牆補西牆”；另一方面也表明，理性的或先知先覺的資金考慮到估值因素，已在高位撤退，見好就收。

從股指形態和量能情況看，近日的調整雖還不能就此判斷為中級調整的開始，但從估值、政策、資金、季節等方面的壓力考慮，也要對調整向中期性質演變心存謹慎，畢竟“像樣的調整”沒有發生過不意味著不會發生。去年7月以來從未發生過的“四連陰”不是也已發生了嗎？短線看，經過連續下跌，特別是不少個股短期內跌幅較大，今日倒不必過於悲觀，也許有望形成一個反彈，但操作中一不宜追漲，二不宜重倉。至於中線建倉的投資者，一是要有耐心，二是“

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