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與去年同期3個月的資料進行比較，可以更準確地把握消費者支出模式的潛在趨勢。

● 表2　月度商品零售和食品服務預先估計銷售額的變化率，按部門分類

（1）最近幾個星期人們從零售商那裡買得多了還是少了？答案可能很有啟發性意義。消費者支出行為的變化能讓我們很好地洞悉美國家庭的現代心態。這一欄記錄購物者在最近兩個月中的每個月以及最後12個月零售支出的變化率。應當牢記的是所有這些數字都是以名義美元計算的，沒有經過通貨膨脹調整。因為經濟效果是用實際（即經過通貨膨脹調整的）增長率來度量的，我們必須知道商品零售的真實的數量增長。方法之一是從零售額的月度和年度變化率中減去消費者價格的對應變化率，結果我們可以得到關於實際零售額的一個很好的近似。例如，最後12個月零售額增長了6％，同一時期用消費者物價指數衡量的通貨膨脹上升了3％，那就可以認為消費者在去年一年實際上多購買了3％的產品，而另外3％的零售額增長率被價格上漲消耗掉了。

這一節不僅讓你對零售商的表現有所認識，還讓你能夠預計未來的GDP增長。零售額用於計算個人消費支出（參見“個人收入和支出”一節），後者是計算全國GDP的最重要的組成部分。事實上，實際GDP的 變化與實際零售額的變化息息相關。

（2）零售額中大約25％的錢花在了購買機動車輛和與汽車相關的產品上。但汽車部分在不同的月份之間波動非常大，可能會扭曲呈現在我們面前的零售畫面。為糾正這一偏差，報告中分出了一行［“總計（不包括機 動車輛及零部件）”］，政府在這裡剝離了汽車支出部分，以便讓人們更容易看出消費者支出的潛在趨勢。

（3）地區性的政治事件和國內煉油能力可能會極大地影響司機的汽油支出，因此聰明的做法是同時監測這類支出，瞭解它對總零售額的影響。例如，如果是汽油價格波動引起的，那麼消費者支出的上漲不一定指示了 經濟的健康增長。實際上，在較長的時間內，高的汽油價格會抑制在其他零售部門的支出。

（4）傳統的店鋪購買曾一度主宰了全部的零售額市場。但是除了去商店或購物中心，消費者還可透過其他渠道購買商品。表中所列出的無店鋪零售商一項則統計了美國人透過其他渠道——如郵購目錄、網路、上門推銷、自動售貨機及電話（透過觀看電視購物節目或有線購物網後）所購買的商品量。雖然這個資料只佔零售總額很小的一部分，但是考慮到驅車購 買所產生的汽油成本及線上購物數額的增長，我們可以推測，在不久的將來，無店鋪零售商所佔的比重會增加，並且在零售產業中扮演更重要的角色。

（5）這張表還揭示了在零售額變化中由消費者主導的各部門的表現。透過考察個別生產廠商的績效，可以看出在上一期哪個部門收益最多，是否存在一兩個部門對零售額的升降起主導作用。

？ 市場影響

儘管不可靠，零售額先期報告還是能攪動金融市場。

債　券

當購物者在商店中悠閒購物時，固定收益市場上的短期資本經營者反而會繃緊全身的神經。零售額上升意味著消費者購買慾旺盛。這會促進經濟增長，其結果可能降低債券價格，提高收益。一份乏軟無力的零售額報告能為債券的價格上漲提供契機。

第3章　最有形象力的美國經濟指標（22）

股　票

股票市場的參與者密切關注經濟中消費部門的活動。零售額的正常增長增加了公司的收入和利潤，兩者對股價都有積極效應。但是，如果零售額沒什麼變化，那人們就會問消費者下面要幹什麼，企業利潤能否持久。這些不確定因素造成了股價下行壓力。

美　元

貨幣市場上的玩家發現零售額是一個分析起來很棘手的指標。外國人寧願看到美國人購物慾旺盛，因為這會促使利率上升（這對美元是利好資訊），但一個過大的零售額數字同樣可以給美元招來麻煩，因為這些商品中很多是進口的。基於美國已經存在巨大貿易逆差這一事實，進口增長提高了對支付外國商品的非美元貨幣的需求——這實際上將挫傷美元。

電子商務零售額

E…MERCE RETAIL SALES

市場敏感度：　低。

含義： 透過網際網路購買商品的零售額。

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