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的使用者作為資源，然後吸引廠商的廣告投入。

阿里巴巴作為企業服務網站（B2B），它是買方和賣方的一個橋樑，如果企業想加入到這個平臺引起別人的注意，就要每年交納至少360元的會費。競爭性網站為何難以以更低的價格吸引這些企業顧客呢？儘管競爭對手所能提供的最低價格是零，但是這個價格對企業毫無吸引力。因為新的網站沒有一些相互關聯的顧客群體，企業根本沒有加入到這個新的網站上的動力。用經濟學的術語來說，就是轉移每個顧客的成本大於360元。假如新的網路要爭取這部分顧客，必須支付超過360元的價格，這時就要對每個加入的顧客補貼一部分錢，補貼之所以不可行，是因為會激勵沒有需求的“假”顧客加入，所以“勝者通吃”的局面形成了。

CHAPTER33。5 行業分析舉例（3）

從投資的角度上看，網站的價值應該等於顧客的總轉移成本。盛大以提供網路上最賺錢的那個部分——遊戲發了一大筆財。最近雖然經營業績良好，但是股價大跌。從網路的基本運作模式來看，盛大存在兩個根本缺陷：

盛大沒有提供一種使顧客不可轉移的約束力量，只要其他網站提供了顧客喜歡的遊戲，很容易轉移這些顧客。

能賭中哪個遊戲流行是運氣成本，而且任何一個遊戲都不可能是一種持久的贏利源泉。

從這個角度看，盛大雖然是網際網路服務公司，但缺乏網際網路服務公司特定的商業模式基因，在股票的價值上，無法體現出轉移成本的價值，所以對它的估值還是以其他行業而不是網際網路服務行業為基準更可靠。

早期的投資者並沒有看到這一點，所以其股票價值會被高估。從這個案例以及某些股票的巨大波動來看，即使是華爾街的專業分析師，仍然缺乏對商業模式價值的基本認識。

房地產行業

在深圳南山腳下有兩個新開發的樓盤，地理位置相距大約兩三千米。從小區的規模、設計模式、容積率等指標看，兩者基本上一樣，周邊的環境相差其實也不大。但是實際上的銷售卻相差很大，其中一個樓盤的均價超過了一萬元，樓盤已經被搶購一空，而另外一個均價不到五千元，房子還非常難以銷售。

電影《大腕》有一段關於房子的臺詞：

“一定得選最好的黃金地段，僱法國設計師，建就得建最好的公寓。電梯直接入戶，戶型最小也得400平方米。什麼寬頻呀、光纜呀、衛星呀，能接的全給他接上。樓上邊有花園兒，樓裡邊有游泳池。樓子裡站一個英國管家，戴假髮，特紳士的那種，業主一進門（兒），甭管有事兒沒事兒，都得跟人家說“May　I　help　you，sir？”一口地道的英國倫敦腔兒，倍兒有面子！社群裡再建一所貴族學校，教材用哈佛的，一年光學費就得幾萬美金。再建一所美國診所，二十四小時候診，就是一個字兒，貴！看感冒就得花個萬兒八千的！周圍的鄰居不是開寶馬就是開賓士，你要是開一日本車呀，你都不好意思跟人家打招呼，你說這樣的公寓，一平米你得賣多少錢？”

“我覺得怎麼著也得兩千美金吧！”

“兩千美金，那是成本，四千美金起，你別嫌貴還不打折！你得研究業主的購物心理，願意掏兩千美金買房的業主，根本不在乎再多掏兩千，什麼叫成功人士你知道嗎？成功人士就是買什麼東西，都買最貴的不買最好的！所以，我們做房地產的口號兒就是，不求最好但求最貴！”

儘管房地產是一個古老的行業，照樣是利潤豐厚的行業。而且不僅中國如此，很多發達國家也如此。這是因為房地產行業有其基本的贏利商業模式。

這就是：產品的價格取決於消費者的主觀評價，並且差別很大。另外，房地產價格取決消費者對未來的預期，如果預期未來漲價，房地產價格就很快上漲。

在這種基本條件下，房地產的價格和利潤空間容易被有效的營銷活動所提升。由於消費者對房子多半都不是很懂行，賣點也就容易製造。比如，同樣在南山腳下的兩個房產，其中的一個基本定位是實惠、便宜、環境不錯，而另外一個則定位為高檔、閒適、貴族、稀缺。結果是一個比另外一個多賣了一倍的錢。

菸草製造行業

過剩的生產能力、過度的投資、迅速變換的產業週期性波動、無休止的價格戰被認為是現代商業的利潤殺手。

上述現象幾乎在所有行業都出現了，可是在不同行業的影響能力卻有很大的差別。像房地產一樣，菸草製造

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