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但不到一個月，天塌了下來。

1994年2月索羅斯遭受的挫折之所以令人難以置信不在於他賠了錢，索羅斯以前曾虧過；也不在於這次的數目是如此之巨：6億美元。

這一次失敗顯得與眾不同的原因是，索羅斯對它的解釋是就事論事，而這看起來是在掩飾這次災難的大小程度。這起事件發生在1994年2月14日，量子基金會內部的僱員稱其為“聖瓦倫丁日屠殺”。

一段時間以來，索羅斯一直打賭日元對美元會貶值。為了在貿易談判中更好地向日本人施壓，美國政府一度樂意使日元堅挺，園為如果日元升值，日本的出口產品就會變得更加昂貴，從而更難以在世界上行銷。索羅斯相信，克林頓總統和日本首相細川護熙將解決兩國間的貿易爭端，而這將使美國政府願意讓日元下跌。

但索羅斯這回算盤錯了。在2月11日，星期五，克林頓和細川的會談以失敗告終。當外匯市場於三天之後重新開業之時，原先一直下跌的日元突然颶升。交易者們的結論是，美國企圖將日元往上抬，以減小和日本的貿易赤字。日元攀升將令美國市場上的日本進口商品的價格上漲。

星期一紐約外匯市場收盤時，日元對美元的比價是102。20。比上星期五的收盤價107。18變化了差不多5％。令索羅斯懊惱的是，它沒考慮到貿易會談的失敗會使日元如此迅猛地浮動。

索羅斯並未對1994年2月14日的事情作過多少評論。在其中的一次，他說道，“日元在一口之內下落了5％　，我們在同一天內也損失了5％，而其中的一半是和我們過於容易受到日元的影響分不開的。我不清楚哪一方面出了問題，是我們自己的處理還是那些相互爭鬥進而造成了這種變動的政府的態度。”

不過，令人驚訝的是，索羅斯的6億美元的損失對他的聲音僅造成了相對較小的影響。

幾乎無人對索羅斯的金融機器提出質疑，說它一夜之間自毀門庭；也沒有人說索羅斯這位世界級的投資家自己葬送了自己或者從此將默默無聞。

“市場存在著一種發生偏離的趨向。”

第二節　後生可畏

索羅斯不僅挺了下來，還愈加充滿生氣。為此他運用了極富聰明才智的手法。

在1987年10月的金融動盪中，索羅斯力圖讓傳媒相信，他的損失總計只有區區3億美元，而非傳言的8。5億美元，但未能如願。如今，在1994年2月，傳言又四處而起，說索羅斯的損失遠不止6億美元。索羅斯這次明白，他必須迅速行動以掃清這些流言蜚語。

他想到了自己的左右膀斯但萊·德魯肯米勒，要求他去和新聞界打交道。德魯肯米勒要向新聞界發表談話意味著將發生一場地震；而在1994年2月14日這天，這場地震來臨了。

索羅斯確實需要某個人將他的基金從別人的腳底下拯救出來。

德魯肯米勒和新聞界見了面。他一上來就聰明地指出損失的就是6億美元，一分不多，一文不少。他說索羅斯基金之所以賠了錢，主要是由於它錯誤地預計日元對美元將會貶值，但他宣佈，該基金會所賣空的日元數額遠比傳言要少，只是大約80億美元，絕非一些市場報道所說的250億美元。接下來，德魯肯米勒表示，在某個時期，索羅斯基金的確握有大量的日元，但到2月14日之前，數量已相當地減少。他還解釋道，一段時間以前，他判斷在1994年中日本經疥將出現有力的增長，而較高的產出將減少日本的貿易盈餘，因為這會使日元下跌，所以索羅斯基金採取了大量賣空日元的做法，買進了不少日本公司的股票並將日本人的債券丟擲。從1993年夏至該年的稍後時候，日元和美元之間的變動關係對索羅斯基金是比較有利的。但到了年底，索羅斯基金卻令人不可思議地處於一種對日元“超額認購”

的地位。德魯肯米勒認為這在今天幾乎不算一回事，但承認當初他和同事們應該重新評估一下他們對於日元的對策。

現在該對索羅斯的這次挫折作些評析了。

德魯肯米勒指出，6億美元只佔索羅斯全部資產的5％　。這看來似乎將使索羅斯的金融機器陷入無底之淵，但它的二號人物強調說根本沒這回事，人們依然還保有餘下的95％。

順便說一下，在那些日子裡，索羅斯的總資產約是120億美元，德魯肯米勒沒提到這點。

這樣，一些簡單的算術運算告訴我們：即使損失了成百上千萬美元，索羅斯依舊握有114億美元的資產。另

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