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整個經濟形勢有多嚴峻，大小非持有者為何選擇在目前集中拋售等等。這些東西不明朗，A股市場要恢復強勢，很難。

從市場和博弈的角度說，現在走勢已經到了非常惡劣、極度低迷的階段，那麼從歷史上看，哪一次行情不是在絕望中爆發的呢？也許投資者沒有儘早從市場退出是一個錯誤，但這並不意味著，現在選擇清倉、割肉就是正確的。不管以前怎麼判斷、怎麼操作的，現在必須以眼前的情況作為參照，重新研判，制定應對的策略。

有一條股市規律說：投資者第一眼就感覺到的形態安全性或危險性，絕大部分總是與以後一段時間內發生的實際情況相反。也就是說，往往直觀感覺很嚇人很可怕的走勢，會被日後證明是階段性低點，而看起來走勢良好的時候，危機正在到來。只要沒有退出市場，永遠沒有勝負可言。投資永不言悔，每個人都必須對自己負責，不必冒額外的或超出自己承受能力的風險，但沒有冒險就沒有收益。

週末不談股市，談股事

時間：2007…05…26　14：23：44

前幾天談到“時狂”現象，簡單地說就是“泡沫”。典型的案例中，荷蘭鬱金香泡沫、美國網路股泡沫等已經提過，但還有一個經典案例，知道的人可能不多，這裡想聊一聊，那就是英國的“南海泡沫”。

17世紀末18世紀初，經濟繁榮給英國人帶來了大量財富和資金，他們缺少的是投資機會，這後來造就了一個神話。1711年，南海公司（South　Sea　pany）成立，業務是接收英國政府的債務（最初約1000萬英鎊）。作為回報，公司獲得了同南美洲進行所有貿易的壟斷特權，他們開始組建船隊同南美進行黑奴貿易。由於在橫渡大西洋過程中黑奴死亡率很高，這種貿易其實並沒有給公司帶來很高的收益。

到了1720年，南海公司提出接收英國政府的全部國債，即約3100萬英鎊，儘管其貿易收入根本無法償還這筆債務，但人們卻認為南海公司是個難得的投資機會，公司的股票從130英鎊/股迅速上升到300英鎊（雖然英國的證券交易所到1773年，才在倫敦柴思衚衕的喬那森咖啡館正式成立，但股票交易早已開始了）。

之後南海公司就宣佈發行新股（1720年4月12日），發行價300英鎊/股，當時甚至連英國國王也認購了10萬股。數天之內，股價漲到了340英鎊。為滿足公眾的需求，南海公司很快又發行新股，發行價提到了400英鎊，之後一個月股價漲到550英鎊。6月15日，當南海公司再次發行新股時，定價為800英鎊/股！英國議會上院一半的議員和超過一半的下院議員都認購了新股。很快，股價漲到1000英鎊/股。

這時候，南海公司需要的是投資計劃（相當於現在的“講故事”），人們自發地為公司出謀劃策，甚至有人提出從西班牙大量進口公驢來對海水進行淡化處理等等。但事實上南海公司的真實發展前景遠沒有人們想象的那麼樂觀。最先“清醒”的當然是公司的管理人員，他們在1720年的夏天開始拋售自己持有的股票。這一訊息走漏之後，南海公司的股價開始急跌——從最高約1050英鎊/股跌到8月31日的750英鎊用了約兩個月，到10月31日已跌到290英鎊/股，至當年年底就回到了起點約130英鎊。

泡沫的產生雖然需要一定的條件和環境，但一經出現，似乎所有人都被泡沫的“無限擴張性”所迷惑，上至國王、議員，下至普通百姓，幾乎都參與到“放衛星”的行列中來，理智分析和理性判斷突然從人間“蒸發”，甚至當時偉大的科學家牛頓也“一時不察”，深受其害，以至於這位物理學界的巨人在證券史上也留下了不朽的論斷：“我可以計算天體的執行，但計算不了人們的瘋狂。”其實，不可能沒有反對的意見，也不可能沒有清醒的人，但他們的聲音被湮沒了，也太微不足道了。整個市場，甚至整個國家都陷入到一種亢奮的狀態，都對“前景”充滿了樂觀。這就是典型的“時狂”現象，也即典型的“泡沫”案例。　。　想看書來

五、投資是件長久的事（3）

泡沫最終的破滅後果是很嚴重的，拿南海事件為例，股價在半年內跌去80％以上、投資者損失慘重還是“小事情”，之後英國政府出臺了《泡沫禁止法》，禁止英國公司發行股票認購證，這一禁止就是100年！直到1825年才廢除該法，這之前英國很少有股票流通。100年是什麼概念？想象一下倒退100年？想都不敢想！

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