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凇⑼餉場⒑皆恕⒙糜蔚確矯妗！ �1978年底開始，改革開放的春風吹進駐港中資公司，四大元老進入“第　二春”，規模擴大，經營方式納入香港自由經濟的軌道，業務多元化，成為　同業中的大型集團公司，在香港經濟的地位舉足輕重。 80年代中起，英資大淡出，中資大進軍。中央各部委、省市政府以及地　方國營企業，紛紛來港搶灘，或成立公司，或設立駐港商務機構。高峰期，　形形色色的中資機構達數千家之多，大有汪洋大潮之勢。 “中資機構”良莠不齊的問題日益突出。有的公司把內地的一套搬來香　港，根本不按香港商界的遊戲規則辦事；有自稱高幹子弟的人，辦起自稱“極　有來頭”而無資本的公司；亦有港商因曾與某中資企業合作，也扛起“中資”　的大旗。誰都知道，中資有無形的政治優勢——至少有人認為九七後如此。　於是中資氾濫，引起香港商界的不安。 據中山大學出版社出版的《現代香港經濟》（鄭德良編著）介紹，這些　中資機構“業務和管理難免出現一些新問題。經過1988年以後連續3年的整　頓，中資在港成立了‘香港中國企業協會’，目前已有會員1000多家，進一　步協調在港發展，更好發揮作用。” 中資公司在港發展，不能老依賴內地的資金。那麼較有效的途徑是將公　司上市，透過股市集資。另一方面，公司上市，有助於鞭策自身遵循當地的　遊戲規則，參與自由競爭，學習香港企業管理的先進經驗。 公司上市，一般須有在港經營5年以上的業績紀錄，另有最低資產額等　多項條件。由於內地企業的會計制度與香港不同，即使符合硬性指標，也未　必能獲准上市。 於是，收購空殼獲得上市地位，成為眾中資公司上市的捷徑。 借殼上市 在首鋼進軍香港前，中資已有幾次收購上市公司的經驗。 1984年，中銀與華潤合組的新瓊集團，收購康力電子成為首家在港上市　的公司；1986年，中信收購嘉華銀行；同年，招商與兆亞合組的新思想，收　購友聯集團。 不過，這三家原都是“問題公司”，收購不是完全按股市法則進行的，　不算嚴格意義的收購。1990年，中信收購泰富，取得在港上市地位，中泰一　飛沖天，成為香港商界的新星，亦為中資借殼上市提供了典範。 1992年10月23日，首鋼（首都鋼鐵企業總公司）、長實（長江實業）、　怡東　（加拿大帝國商業銀行與長實各佔一半股權的財務公司）和東榮鋼鐵在　北京簽訂了關於收購東榮的交易協議書。 訊息傳出，香港股市議論紛紛。東榮非大酒店那種龐然大物，收購涉及　的金額也不大。人們關注的是買家賣家的身份。買家是內地特大型企業與香　港首富李嘉誠；賣家是聯合集團主席、香港股市魔術師李明治。

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本書第六十五章曾重點介紹過李明治。李明治80年代中在澳州發展，被　證監機構調查，遂結束澳州生意，1986年底移師來港發展。 東榮的前身是達利公司，成立於1968年，是一家經營鋼鐵及有色金屬買　賣的小公司。1980年改為東萊鋼鐵。1989年9月，聯合主席李明治收購東榮，　東榮成為聯合系家族成員。 李明治是個股權結構組合高手，公司在他手中猶如積木，能夠拆卸組臺　風貌迥異的公司大廈。李明治購得東榮鋼鐵，資產調進調出，就成了聯合東　榮。其後，聯合東榮收購製造業的合昌。　1991年4月，又亮出東榮建材的　招牌，供應建築業鋼材。接著又將東榮鋼鐵分拆上市，成為聯合系的上市公　司家族成員。稍後，聯合東榮改名聯合國際工業。 東榮小股東，被李明治魔術玩得暈頭轉向。這僅僅是一隻股票，聯合系　上市公司的10只股票，同時被李明治弄得眼花繚亂，令人歎為觀止。 李氏魔術，引起股票經紀的懷疑，說買家賣家都好像一個人。1992年初，　股市金牌莊家詹培忠“倒灶”，戳穿李氏把戲。證監會著手調查，聯合系一　系列合併重組、配股售股計劃處處受阻，擱淺觸礁。 李明治知道以後在港的日子不會好過——澳洲證監幫正對他追殺。李明　治想出金蟬脫殼計，遂成出風聲，東榮鋼鐵將售予第三者。 證監會知道李明治想溜，於1992年8用12日下令聯合系的10間上市公　司停牌，東榮自在其列。這一舉動，加速了李明治將東榮售

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