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低成本的日元成了國際投機資本的提款機，這些投機資本繼續在亞洲金融市場和房地產投機中興風作浪，這就是日元套利交易。據估計，目前活躍在亞洲國家股市的投機資本有1/3以上來自日本，規模在數十萬億日元。

2002年以來，美國和歐元區的利率分別維持在為5％和3�5％，一些新興市場國家利率更高。這樣，投資者就會以低成本借入日元買入其他外幣資產，以獲取利息差收益。這些投機資本，也包括日元自身，大量投向中國、韓國、越南以及印度等國家的股市。

和美元一樣，這些外幣資本的流入催生了新興國家的資產泡沫，似乎表面上是一片繁榮，但是有一個潛在威脅，就是當日元利率上升或者有上升預期時，投機資本便會大量拋售新興市場國家貨幣，買回日元或者美元，從而造成金融動盪。資本外逃導致的亞洲金融危機就會重演。在這一進一出中，投機資本會攫取巨大的投機收益。

換言之，就是日元在亞洲經濟區就如同美元在全球經濟體中、當年的德國馬克在歐洲匯率體系中作為中心貨幣一樣，中心貨幣的利率變化極大影響了附屬貨幣的匯率穩定。

2007年2月，中國股市暴跌和隨後越南股市和房市的大跌的背景就是，2007年2月中旬，野村證券釋出的報告指出，日本前一年四季度GDP增長率高達4�8％，遠遠高於先前3�8％的預期。出口強勁、公司服務物價指數的大幅上升等資料進一步提前了投資者對日本央行的加息預期。投資者擔心日元與外幣利差反轉，因而這些投機資本大量回流到日本。

龐大的資金流出必然引起亞洲資本市場的強烈震盪。黑色星期二（2007年2月27日），當日，上海股市跌去8�8％。其後，美國道瓊斯則在當日跌了3�3％，歐洲股市在當日跌了2�6％，中國香港跌去了1�8％，韓國也下跌了4％。新加坡股市在星期三上午一開盤就下挫了4�82％，澳大利亞則在星期三上午失去了3％的市值。從時間順序上，在中國股市暴跌後全球主要市場股市均有較大幅度下跌。

據悉，日本國內一些媒體在全球股市暴跌後即指責中國股市導致了全球股市的下跌。而中國有些媒體則在其後刊出文章認為，日本央行提高利率導致日元套利交易平倉是中國股市和全球股市出現暴跌的導火索。

自2008年8月美國金融危機發生後至2009年2月末期間，10種主要亞洲貨幣除了人民幣和港元基本保持了不變外，其餘8種貨幣兌美元的匯率全部出現下跌。而3月初以來，除了日元以外，這些亞洲貨幣兌美元則全部上漲，而且部分貨幣漲幅驚人，其中韓元幾乎抹平了之前的跌幅。

由此可見，日元企圖以低利率繼續充當國際資本在亞洲的提款機角色，部分取代美元，侵蝕亞洲國家的財富。這也是為什麼本書指出，日元作為國際貨幣之一，是美元殖民戰略的幫兇。

所向披靡洗劫亞洲—1997年亞洲金融危機（11）

顯然，日元不會成為挑戰美元的亞洲堡壘。

韓國則在10年中的兩次危機中反倒成為最嚴重的受害者。金融危機對韓國的金融系統造成沉重的打擊。1997年9月，韓元兌美元匯率跌到了韓國至1990年以來的最低點906�1。　1998年經濟增長率為…5�8％；為以往45年來最大幅度經濟衰退，1999年韓國銀行業在金融危機中所遭受的損失達到了前所未見的14�48萬億韓元。

前面提到，1997年危機後按IMF的要求，韓國全面開放金融市場；對銀行外資控股比例不加控制。這種開放式的自由經濟；吸引了相當程度的外資進入；也促進了韓國經濟的活力；使進出口貿易得到了極大發展。但是這也導致了韓國銀行系統對外部資金過於依賴。

2007年美國次貸危機發生後；許多韓國銀行的外方控股股東如滙豐、花旗等都被捲入了這場金融風暴；而韓國市場的高度自由性也為急需資金的國外銀行集團提供了套現機會。

從2007年年中至2008年年中的一年時間裡；韓國市場上累計套現額達到500億美元左右；鉅額的外資撤出導致韓國的股市市值急劇縮水；2008年10月9日韓元兌美元的比價也一度跌至1485�1。匯率的劇烈變化加重了韓國國內企業的經濟負擔；也導致了一部分投資外匯期權的機構資金鍊斷裂繼而宣告破產。　甚至有經濟評論認為；韓國將會是繼冰島後又一個面臨破產的國家。

相比韓國；　在1997年金融風暴期間；

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