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本輪發端於美國的金融危機，正在全球範圍內肆虐蔓延。它的威力之巨大，如同一顆被引爆的核彈，對美國和世界經濟進行著一波又一波的衝擊——雷曼、美林這樣的巨人瞬時灰飛煙滅，房地美、房利美等次貸機構陷入危機，華爾街的百年金融基業幾乎毀於一旦。而美國強大的工業經濟體系在巨大的衝擊波中也橫遭破壞，通用、福特、克萊斯勒這些工業航母成了洶湧波濤中飄搖的小舟，隨時有覆滅之虞。

誰都不清楚未來這些“核彈”在未來還會有什麼再釋放出來，也沒有誰敢保證自己會在這場危機中安然無恙。危機讓歐美各國的政府都嚴陣以待，猶如面對一場新的世界大戰，砸下天文數字的鈔票來堆築自己的經濟防線。

在此簡單分析一下這顆“金融核彈”的衝擊力構成：

“金融核彈”的第一層衝擊波，就是“次貸風波”的產生。次貸風波是由“次級抵押貸款”所引起，它也是引發本次金融危機最直接的導火索。

次級抵押貸款，是指美國金融機構向信用程度較差和收入不高的購房人提供的按揭貸款。由於前幾年美國實行了寬鬆的貨幣政策和積極的減稅政策，美國的住房消費需求在政策利好的刺激下迅速增長，住房市場的高度繁榮引致了次級抵押貸款市場的迅速發展。但從2004年開始，美聯儲開始大幅提升利率，在兩年時間內連續加息17次，從而大大地增加了購房者的還款負擔，房地產市場開始大幅降溫，很多透過次級貸款的購房人開始違約，這導致一些放貸機構遭受嚴重損失甚至破產，逐步就演化成為一場“次貸風波”。

由“次級抵押貸款”所引發的“次貸風波”構成了對美國經濟的第一輪打擊和破壞，但這只是剛剛開始。

“金融核彈”的第二層衝擊波，是濫用“金融創新”所致的損失。金融創新在本輪經濟危機中扮演了推波助瀾的負面作用，它是華爾街的金融機構透過資產證券化的方式，把“次級貸款”漸次轉化為一組全新的金融衍生產品，如MBS（抵押貸款支援證券）、CDO（債務抵押債券）、CDS（信用違約掉期）等衍生品。

金融機構在為購房人提供了次級貸款後，就透過華爾街的包裝高手們——投資銀行、評級公司、保險公司等機構，對次級貸款進行了證券化，轉變為MBS；又經過創新改裝變成了CDO；再經過保險公司的賠付包裝，又成為了CDS……

由於在這一過程中，質量很差、風險很高的次級房貸在經過華爾街的完美包裝後，已是醜小鴨變天鵝，成為一種看上去風險很低、投資價值又不菲的“優質債券”，於是吸引到眾多人的追捧——當一個垃圾品的外面裹上層層的美麗包裝紙後，市場已被它的絢爛外表所迷惑，已經沒有人，甚至包括始作俑者在內的人都搞不清它的價值到底幾許！包括養老基金、教育基金、理財產品，甚至銀行等在內的各類機構都加入了投資隊伍，次貸的風險開始被層層放大。當危機來臨時，鏈條上的所有人都陷入了劫數。

第六章　百年一遇的機會（2）

這是“核彈”產生的第三層衝擊波，它已經把美國經濟衝得七零八落——據有人估算，僅次貸衍生出的CDS，損失就高達3~5萬億美元！但這還不是全部，還有更大的危險在後面。

“金融核彈”的第四層衝擊波，是“對沖基金”遭受重創。全球對沖基金目前已發展成為一個規模龐大的投資群體，據統計，截至2008年初全球對沖基金管理的資產規模已達萬億美元，龐大的對沖基金在本輪危機中扮演了重要角色——對沖基金是高風險、高收益的運作機制，它是次級房貸這種有風險資產的最理想投資人選。它們在投資中運用資金槓桿，以1元的自有資金進行10元的交易，極度擴張了投資風險。同時，對沖基金在運作上基本處於黑箱狀態，金融監管當局和投資者對基金內部的運營情況所知甚少，缺少有效監管，這使得對沖基金成為次級債券投資中的最大犧牲者，大批基金在危機中倒閉清盤。據索羅斯估算，在本輪危機中，對沖基金的縮水量超過三分之二。而對沖基金的破產又把投資對沖基金的各大投行也拉下馬。

這還沒有結束。“核彈”還有第五層、第六層，乃至後續更多的衝擊波——金融系統在受到重創後，喪失了為實體經濟“泵血”的功能，美國的實體企業開始“失血”，企業出現資金流斷裂，隨之發生經營困難，於是實施減產、大規模裁員等措施，當大量企業都開始這樣做以求自保時，整體國民經濟開始衰退，社會中的更多問題也隨之湧現出來，金融危機就逐步過渡到了經濟危

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