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但實際上，這個藥方和供給學派認為一切繁榮皆來自減稅的主張一樣荒誕不經。無論是自由派經濟學家，還是保守派經濟學家，他們的研究都無一例外地表明，即使是大規模削減赤字，也很難影響到長期利率，縱然能讓長期利率有所改變，也不過只有區區的萬分之幾而已。不管怎麼說，相比於高高在上的股市收益稅，增稅政策帶來的削減赤字效應就顯得蒼白無力了。這一點2000年後的IT泡沫破滅就是最好的例證。
2000年4月3至4日兩日內納斯達克指數暴跌924點，跌幅超過20％，創造了納斯達克歷史上的跌幅之最。在短短的一個多月時間裡，納指從5084點狂瀉至1300多點。此後三年內，又連續陰跌至的歷史最低點。新經濟“點石成金”的神話轉眼間灰飛煙滅，納斯達克股市成了千百萬投資者的煉獄，千百億美元的金融資產在泡沫破滅中化為烏有，廣大投資者蒙受了巨大的經濟損失。納斯達克股災也對美國經濟造成了沉重的打擊，據美國學者統計， 2000年美國經濟增長率由上半年的急劇下降到下半年的，工業生產總值增長率由上半年的5％下降到下半年的－，股價下跌使美國社會財富損失5萬億美元，相當於當年美國國民生產總值的一半。更重要的是，IT泡沫破滅對投資者信心造成了嚴重的挫傷，納斯達克從此大傷元氣，經過七年恢復之後的納斯達克指數也僅達到2500點，不及其最高點位的一半。
事實上，克林頓的“金髮美女經濟學”並沒有改變美國經濟的“泡沫”的本質，而只是讓美國經濟“泡沫”看起來更美麗而已。
斯蒂格利茨的批評與格林斯潘的辯護
2000年IT泡沫破滅後，人們開始意識到美國經濟的“泡沫本質”，並且開始質疑美國經濟的“泡沫本質”。但人們的質疑很快被一個“魔法師”的魔術一般的戲法用新一輪的“貨幣泡沫”掩蓋了，這個“魔法師”的名字就叫艾倫&；#8226；格倫斯潘。
1987年受里根總統任命成為美聯儲主席的格林斯潘之後在這個位置上呆了將近19年。做為美聯儲主席，格林斯潘一直以來的最主要的職責就是制定和執行貨幣政策，為實體經濟創造一個安全、靈活和穩定的金融環境。其具體操作方式是，透過公開市場操作影響高能貨幣的供給，使美國聯邦基金利率（銀行間相互拆借的短期利率）達到預期的目標水平，從而實現最終的政策目標。
從這近19年美國經濟走勢來看，格林斯潘乾的似乎還不錯。由於他不拘泥於某一固定的學說，而是超越規則，在具體的形勢下相機行事！他既沒有明確提出制定政策的中介目標，也沒有就政策目標提出可以盯住的通貨膨脹水平，他認為其政策“惟一盯住的是穩定的經濟增長外部環境”。這在某種程度上等於創立了一種別人難以效仿的“格式拳法”。因此，不管出現了多大的經濟波動，格林斯潘總能找到辦法來應付他。
1987年8月11日，艾倫&；#8226；格林斯潘接替保羅&；#8226；沃爾克，開始執掌美國聯邦儲備委員會；1987年10月19日，華爾街經歷“黑色星期一”，道瓊斯工業股票平均指數全天跌幅達到創紀錄的23％。美聯儲迅速發表簡短宣告，承諾向任何處於困境的金融機構提供貸款幫助。次日股市反彈；1990年7月，美國經濟進入短暫、溫和的衰退；1991年3月，美國經濟衰退結束，從此開始了長達10年的、創紀錄的經濟擴張；1994年2月4日，美聯儲首次公開宣佈調整其貨幣政策槓桿——聯邦基金利率；1996年9月，格林斯潘說服同僚放棄了升息計劃。他指出，當時勞動生產率的增長快於政府表面的統計資料，這將使失業率下降，同時不會引發通貨膨脹；1996年12月5日，格林斯潘公開提出股市上漲反映“非理性繁榮”。股市應聲而跌，但隨後回彈；1998年9月29日，美聯儲連續三次快速降息，成功抵禦了亞洲金融風暴等給美國經濟帶來的衝擊；2001年1月3日，美聯儲將聯邦基金利率調低50個基點，開始實施新一輪刺激經濟的政策；2001年3月，美國經濟出現衰退。美國曆史上最長的經濟擴張期結束。11月，美國經濟衰退停止；2003年6月25日，美聯儲將聯邦基金利率降至1％這一45年來最低水平，希望以此刺激經濟增長；2004年6月30日，美聯儲開始採取每次25個基點的系列升息步驟，逐漸淡化其經濟刺激政策。
正因為取得如此不俗的業績，因此在華爾街看來，格林斯潘就是神。很多人認為上世紀90
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