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巴菲特買入華盛頓郵報公司股票也是在這個時候。1973年2月，伯克希爾公司買入華盛頓郵報股票18600股，股價是27美元；5月又買入4萬股，股價是23美元；以後股價繼續下跌，他又繼續買進。到9月份時，伯克希爾公司已經成為華盛頓郵報最大的外部投資者。他算了這樣一筆賬，當時的華盛頓郵報資產價值4億美元，而現在只需花億美元就能買得到，怎麼算怎麼合算。

正因為有這些在股市最蕭條時買入的優質股票墊底，巴菲特後來才會取得如此傑出的投資回報。

1973年，巴菲特用於購買華盛頓郵報的投資為1062萬美元，到30年後的2003年末，這筆投資市值已經增加到億美元，從中獲得投資回報億美元，投資收益率高達128倍。

【投資心法】對於真正的投資者來說，股價越是下跌，股票投資的安全邊際就越大、投資風險就越小。每一位消費者去菜場上買蔬菜都會討價還價，為什麼買股票就不呢？

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把投資風險降到最低最低

如果我們買喜詩糖果或可口可樂，我們不覺得需要很大的安全邊際，因為我們相信我們的假設不會有大的問題。我們當然喜歡發現一塊錢的東西在當四毛錢賣。我們在看一個好生意時，就像你看見一個人走進門，你不知道他是350磅還是325磅，但你知道他是個胖子，你不需要一個很大的安全邊際。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認為，尊重市場先生的表現之一，就是千方百計將投資風險降到最低，不讓市場先生“幸災樂禍”，只有這樣才能長期戰勝股市。而要做到這一點，就必須堅持以下3種態度：

首先，要具有強烈的投資風險意識。

股票市場風雲變幻，只有尊重市場先生，才能更好地駕馭市場，降低投資風險、保障投資成果。用巴菲特的話說，就是要“接近零風險”。

巴菲特承認股市投資有風險，但同時認為這種風險是可以避免的。他說，做到這一點需要注意以下幾方面：

①要投資自己熟悉的股票，不熟悉的股票堅決不碰。在這裡，關鍵要學會怎樣控制自己的情緒，學會用平和的心態約束自己。

②堅持長期投資。長期投資更符合經濟和股市發展規律，獲利回報也要比短期投資大得多；如果盲目追漲殺跌，很容易導致投資虧損。

③注重公司內在價值。買入價格大大低於內在價值並且成長性好的股票，只要假以時日，就不會有任何投資風險。

其次，要避免急功近利的短線炒作。

巴菲特認為，股票投資風險和股票持有時間長短是緊密相連的。在短期投資期限內獲利的可能性，不會比擲硬幣的預測結果更好。

他說，如果你讓他今天早上買入可口可樂公司的股票，然後明天就賣出，他會感到這是一筆非常有風險的股票交易。可是如果你讓他今天買入這隻股票，然後持股10年不動，他就認為這筆投資是零風險。

他說，只要你看準一隻好股票並長期持有，就一定能賺錢；可是即使是一隻好股票，如果你短線持有，照樣可能賠錢。無論是誰，熱衷於短線炒作就只能賺小錢，不能賺大錢。

巴菲特認為，究其原因在於，短線炒作股票要想賺大錢必須具備以下素質，而這是一般投資者很難達到的：

①準確把握買入、賣出時機，一旦錯過時機，就會得不償失。

②能夠跟得上股市熱點切換、踏準節拍。

③資訊採集及時、準確，有足夠的時間投入股市。

容易看出，無論是這3條中的哪一條，不要說普通投資者，就是專業投資者也基本上做不到。這樣，就難免會陷入追漲殺跌、暈頭轉向的漩渦，最終一敗塗地。

最後，不要貸款、賣房炒股票。

巴菲特認為，投資者絕對不能動用貸款甚至傾家蕩產去炒股，哪怕你再看好某隻股票，也不能這樣做。

因為貸款行為本身，就給你增加了一道投資風險。一旦投資失敗，會把你置於雙重風險之下，把你搞得焦頭爛額、血本無歸。拿巴菲特來說，即使他目前擁有520億美元個人資產，卻沒有一分錢外債。

他的經驗是：股票投資賺錢的秘訣不在於冒險，而在於如何規避風險。

他在談到自己物色接班人的時候說：“當國際貨幣基金組織介入南韓的時候，我發現了我這一輩子都沒見過的最荒謬的股票價格，那

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