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1日中鋁出手前已高達56英鎊一股，而中鋁…美鋁的陡然出手，竟拍出60英鎊/股的高價，且全部現金收購，總金額高達140億英鎊，出手氣魄之大足以令舉世矚目。法國財經大報《回聲報》將之評論為“一聲驚雷般的出手”。那麼，在這一聲驚雷的背後，究竟有何玄機？

許多國外媒體都指出，中鋁出手的關鍵，是阻止必和必拓對力拓的併購。由於礦石、尤其鐵礦石供應渠道本來就已經高度壟斷，一旦“兩拓”併購完成，這種壟斷性將進一步加強，從而使原已很嚴重的、礦石價格被供應商把持操縱而年年瘋漲的局面更形嚴重。由於中國經濟近年來發展迅速，對國際礦石市場依賴性增強，尤其鐵礦石，需求量最大，且中國國內缺乏富鐵礦，這種情形就更嚴重。每年中國鋼鐵企業都會被礦石價格談判弄得焦頭爛額，如果“兩拓”合一，這種價格壓力將更形嚴重。因此，阻止這種壟斷的形成，對中國鋼鐵業、乃至整個中國經濟，意義都十分重大。據《回聲報》報道，中鋁董事長肖亞慶事後公開聲稱，此舉具有“重要戰略意義”，可防止中國在國際金屬市場被“邊緣化”。

事實上必和必拓在發起併購時並非未顧及可能存在的“中國變數”，併為此做了許多安排。去年11月，英國《星期日泰晤士報》曾披露，必和必拓委託高盛與花旗來華尋求其旗下石油業務股份，總價值達約422億美元，以此為力拓併購融資，雖然必和必拓和中國國開行很快雙雙否認，但顯然“空穴不來風”，就在中鋁出手前一週，必和必拓高層還特意承諾，併購成功後將“確保”對寶鋼等中國企業“長期、穩定”地供應鐵礦砂。顯然，在多年市場摔打後，中方不但開始學會辨析，怎樣才能真正“長期、穩定”確保礦石供應，而且也開始逐步領悟到，應該把手中人人稱羨的鉅額外匯資金，投入到怎樣的併購中，才能獲得利益的最大化。

此次聯手美鋁同樣是相當巧妙的招數。由於種種原因，許多國家對“主權財富基金”的跨境併購採取警惕態度，對中資公司海外並股也顧慮重重，拉上美鋁，便可利用這塊美國招牌安撫國際市場，減少後者對併購的牴觸與反彈。《回聲報》指出，肖亞慶本人對海外併購較其他中國同行更為嫻熟老練，在中石油等公司海外併購連連受挫之際，他卻在去年6月成功收購加拿大秘魯礦業公司，而且並未引發素來對中資購併態度消極的加拿大市場強烈反應，此番對力拓出手，顯然也是深思熟慮後的行為。

美鋁此次的積極配合也頗耐人尋味。美鋁實際上自2001年起就長期投資中鋁的上市公司中國鋁業，但去年9月在幾家美國投資公司看低中國股票的聲浪中售出。此次併購，《回聲報》爆料稱系美鋁首先向中國“高層”提出建議，並指稱該公司擁有“與中國高層領導人之間密切溝通的可靠人脈”。顯然，美鋁此舉可謂深謀遠慮，一舉多得，一來透過這次的主動配合彌補去年貿然“割肉”後的損失，繼續保持和加強其在中國這個同時是世界最大礦石進口國、出口國和消費國之一的市場存在和市場地位，二來，同屬礦石消費大戶的他們在反礦石資源壟斷方面和中國人利益一致，而利用中國的雄厚財力“借力打力”，顯然比獨自出手來得巧妙。此次高達140億英鎊的現金拍出，美鋁僅出資12億，不到總額1/10，花小錢，辦大事，應該說，如果說中鋁…美鋁此番出手是聰明的投資，雙贏的結果，那麼美鋁顯然是智者中的智者，贏家中的贏家。

如果算上力拓在澳大利亞的產業，中鋁…美鋁日前已控制力拓總股本9％，按照澳大利亞法律，必須擁有總股本10％以上，才能對公司併購案擁有否決權，但顯然，1％對於兩大企業而言，是很容易邁過的門檻。原本必和必拓自恃“兩拓”股東名單的60％以上重合，對併購案的成功感到十拿九穩，志在必得，如今一轉瞬間，卻發現先手已失，即使拍出更多資金也很難如願以償，道理很簡單：阻撓一件事的實現，遠比促成一件事代價更小。

“一聲春雷”之後是繞樑三月的不絕餘響，國際輿論和業界對中鋁…美鋁是否會繼續增持股份、最終併吞力拓爭論熱烈，而中鋁…美鋁對此不置可否。於情於理，這種併購出現的機率很小，這不僅因為需要顧忌澳大利亞的市場情緒，更因為此次收購的戰略目的就是確保對“兩拓”合併和國際礦石市場的進一步壟斷趨勢擁有足夠的抵抗能力，而這一目的已透過區區140億英鎊完全達到，按照《回聲報》的說法，即“對必和必拓的阻擊已大功告成”。事實上，這一個案帶給人們的最大啟示或許是，在錯綜複雜的國際市場博弈中，力爭“

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