第32部分 (第1/4頁)

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運亨通，扶搖直上。

問你又是如何在這種遊戲裡飛黃騰達的呢？

答正如我所述敘的那樣，我慣於在每一種投資理論中尋找任何細小錯誤的蛛絲馬跡，一旦發現了這些毛病，我就會感到獲取了某種保證，如果我所看到的僅僅只是事物的積極面，我就會六神元主、忐忑不安。再說一次，千萬不要誤解我的意思。我不是那種好大喜功的人，我慣於居安思危，我不會拒絕某種投資策略，正因為我沒有發現其消極面，我仍會保持高度的警惕性。另一方面，我又特別關注那些不為市場所接納的投資學說，如果不出意外，它們通常都是最具說服力的，有這樣一句諺語：“無市不優”（The　marketclimbs　on　a　wall　of　worry）

問OK，精益求精的思考是一個重要因素，其他你以為十分重要的事項又是什麼呢？

答有關投資令人眼花燎亂事情就是做某種事的門道可謂五花八門，無奇不有。我們這類人可以被稱為衝擊型的投資者（mo…mentum　investors），但是，也還有出類拔革的價值型投資者（value　in…vestors）。在我們這一行當，價值型投資者做得並不那麼出色，因為他們沒有談得開的人。我與我的一個投資顧問P。c。查特約就有一段十分有意思的經歷。

他的基本理念是把技術公司視為資產雄厚的公司，在那裡，顧客就被認為一筆資產。如果某家公司在顧客當中打下了堅實的基礎，既使其管理無方，缺乏產出，它也可能價值不菲。查特約覺得，只需稍作努力，這些價值就能開啟。這被證明是一個站得住腳的想法，例如，他在巴拉岱套進了一筆大買賣。我與他一道前往視察這家公司，而當我得知他們問題成堆，舉步維艱時，我大失所望，跌跌撞撞地走了出來，弄不清究竟為什麼我們要去弄這種股票，屆時又將如何得以脫身。然而，就在幾個星期的時間內，AT＆T以我們雙倍價錢買走了這家公司，他對於在顧客中打下堅實基礎的價值的看法是正確的，但是，他看待公司的方式卻與我的不同。

我還可以舉出另外一個例子：市場跌宕起伏，紊亂異常的時期屢見不鮮，而我的投資手段已壞得不能再壞。在套進市場之前，我堅持要求形成某種前提假設。但是，為了替市場上一種顯而易見的動向尋找一條論據卻要勞神耗時。有時，就在我們努力規劃出某種看好市場行情的理論時，市場卻突然逆轉，如果反反覆覆地搗騰幾陣，其結果將是毀滅性的。我所善長的是撥弄市場浪潮，而不是游泳池中的漣畸。20世紀80年代之初，曾經一度，市場上風平浪靜，只有少許漣清浮過。我發現了一名商品基金會的管理人員，維克多·李那得赫夫（Victor　Niedethoffer），他就有一套追趕漣崎的手段，以隨機步行理論的觀點來看，他的方法有根有據，他把市場看成一個大賭場，市場上的人都是賭棍，他們的行為可透過研究賭徒來加以詮釋。例如，賭徒們在星期一的行為方式就有別於他們在星期五的行為方式，在上午的行為方式就有別於下午的行為方式，如此等等。依靠這種理論，他能有規律地賺上一小筆錢。於是，我將一部分資金交由他去運作，他則回敬以良好的回報率。儘管如此，他的方法始終存在著一個缺陷，只有在莫衷一是、風平浪靜的市場中，他的方法才會奏效，如果出現了某種實實在在的湧動，某種動向，那麼這些純粹由投機行為所導致的小波小浪轉瞬之間就會無形元蹤，他將遭受可怕的重創，因為他根本就沒有一套合適的自我拯救的機制，我之所以提及他，是因為他的方法與我的大相徑庭，相去甚遠。當然，也還有他的方法大行其道的時機，對待正確的方法，我已經學會了心胸開闊，坦蕩無私。只要我還能依賴於他們的正直與誠實，我就心甘情願地使用不同型別的人，採納不同型別的手段，這就叫博百家之長，攻一家之短嘛。

問維克多·李那得赫夫怎樣了？

答在整個市場像一隻元頭蒼蠅囚處亂擅的時期，他大發板財，可謂春風得意，風光無限。但是，後來他卻不斷地開始流血。我們站在市場上引人注目，幾乎沒有幾個商品交易商能做到這一點。

問最近一段時間他又進展如何？

答他幹得還不賴。

間你現在還撥付資金給他嗎？

答不了。

問當你與某個人交談時，你還期盼有其他的特徵嗎？

答我對人的性格特徵一向捉摸不準。我在股票方面是一個狐吼叫的行家裡手，對於歷史的見地也非同

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