第24部分 (第1/4頁)

莫再講提示您：看後求收藏（筆趣閣小說www.biqugexsw.tw），接著再看更方便。

狠狠地賺到一大筆錢，可是他很擔憂這些行為隨時隨地會引發長期後果。

從1957年到1968年，道·瓊斯工業指數的綜合平均年增長率為，巴菲特有限公司的年平均收益率則高達，人人都處於一種狂熱的亢奮中。一位資產超過10億美元的共同基金投資經理，在1968年初開辦一種新型諮詢服務專案時說，“對於證券的研究必須按分鐘來進行”。這讓巴菲特聽了特別不舒服，更讓他感到股市中到處瀰漫著投機氣氛。對此他幽默地說：“哇！這種廢話讓我在外出喝百事可樂時感到內疚。”

1967年末，巴菲特估計伯克希爾公司的內在價值為每股25美元，而這時候它的股價是20美元；1968年末，巴菲特估計伯克希爾公司的價值為每股31美元，而這時它的股價是37美元。這讓他感到，無論市場環境還是個人因素都已經發生很大變化，已經到了修改未來經營目標的時候了。因為事實上，伯克希爾公司的經營手法還是像過去那樣一直沒變。

接下來的動作令人震驚：1970年，巴菲特決定解散巴菲特有限公司，因為他認為，人們對股票市場的估價已經太高，他已經不知道如何投資了。

巴菲特對巴菲特有限公司的資產進行了徹底清算，按照每位股東應該得到的收益，以及按比例規定應該得到的利息，全部分給每一個人。

每位股東可以有兩種選擇：既可以按照比例獲取應該得到的收益，賣掉手中的股票，換取現金；也可以繼續持有戴弗斯菲爾德零售公司的股票，或者持有伯克希爾公司的股票。如果有弄不清、需要諮詢的地方，巴菲特負責提供建議。

當然，巴菲特有限公司的解散還有另外一層原因，那就是：一方面，當時要求加入巴菲特有限公司的人越來越多，已經實在無法應付；另一方面，巴菲特有限公司已經不需要再用別人的錢進行投資了。

按照法律規定，巴菲特有限公司作為合夥企業，原來最多隻能擁有99個合夥人，而現在解散後重新註冊為一家投資公司，就可以不受這項限制了。這時候新成立的投資公司就是現在的伯克希爾…哈撒韋公司——在一家紡織公司基礎上改制而成的投資公司。

1973年～1974年，巴菲特有限公司剛剛解散完畢，股票市場就如他原來擔心的那樣崩盤了。由此可見，巴菲特對投資環境的警覺以及如何完美收場，拿捏得恰到好處。

這時候，巴菲特個人擁有的股票市值約2500萬美元，其中大部分被他悄悄投入到了伯克希爾…哈撒韋公司。如果不是他這樣完美收場，而是在接下來的股市崩盤中遭受毀滅性損失，巴菲特就不再具備今天成為世界首富的堅實基礎了。

【投資心法】股市中每個人都能輕而易舉賺錢時，就到了要退場的時候了。巴菲特及時解散有限公司，避免了隨即而來的股市崩盤可能造成的毀滅性損失，才成為今天的巴菲特。

txt電子書分享平臺

當更好的投資機會出現時

任何時候，任何東西，有巨幅上漲的時候，人們就會被表象所迷惑，人們就會認為他們才幹了兩年就會賺那麼多的錢，我不知道中國股市的明後年是不是還會漲，但我知道價格越高越要加倍小心，不能掉以輕心，要更謹慎。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認為，雖然要堅持長期投資理念，可是如果有更好的投資機會出現，這時候賣出股票就是必須的。說得更透徹一點，這就是中國投資者更熟悉的“換股”——賣掉一些內在價值降低的股票，買入另一些投資價值在不斷升高的股票。

眾所周知，巴菲特一貫主張長期投資。截止2006年末，他持有可口可樂股票已經長達20年，持有美國運通公司股票已經長達14年。他曾經說過，像可口可樂、美國運通等4只股票，他希望能永遠持有。

所以許多人不理解：為什麼中石油在他手裡只不過4年半時間，就要被拋售一空呢？中石油為什麼不能成為巴菲特永遠持有的一隻股票？

巴菲特解釋說，像中石油這樣的明星企業，他當然希望持股數量多多益善，持股時間越長越好。可是他理性地發現，石油企業的利潤主要依賴於油價高低，當時國際原油價格在每桶30美元時，他對這隻股票是感到很樂觀的；後來原油價格漲到了每桶75美元，雖然不能說中石油股價就一定會下跌，但這時候他對公司盈利前景反而沒有以前那麼自信了。

這就是巴菲特，一個理性的巴菲特。瞭解巴菲

《巴菲特投資可口可樂》 第24部分（第1/4頁），本章未完，點選下一頁繼續閱讀。