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隨著兆瓦級風機零部件供應能力的提升、原材料成本的下降，金風科技產品毛利率將逐步回升，2009年公司兆瓦級風機的交貨量可達1000臺以上，是公司長期競爭力增強的體現。

有鑑於此，詹文輝對金風科技給予了“買入”的評級。事實證明了詹文輝的眼光，金風科技股價2009年以來穩步走高，幾近翻番。

在此次中期策略中，詹文輝在對下半年整體行情持相對謹慎態度的同時，依然看好估值較低的龍頭公司，如特變電工，這類公司業績穩定可靠，可作為防禦性品種持有。

第九篇　電力行業：資產重組風起雲湧（1）

目前電價機制尚未到位，除了水電及核電外，發電企業投資風電及太陽能等新能源發電的回報仍相對較低，短期內對相關公司業績貢獻很小。

……中信證券電力及公用事業首席分析師：楊治山財富預言全國頂級分析師的投資預測074第九篇　電力行業：資產重組風起雲湧目前電價機制尚未到位，除了水電及核電外，發電企業投資風電及太陽能等新能源發電的回報仍相對較低，短期內對相關公司業績貢獻很小。

……中信證券電力及公用事業首席分析師：楊治山需求觸底回暖、前低後高2009年1～4月份全社會用電量10559億kW/h，同比下降，增速較2008年同期下降個百分點，與1～3月則基本持平，顯示需求仍處於緩慢恢復過程中；由於2008年4~5月高耗能產品產量的高基數，4月單月降幅略高於3月的。

分產業看，具有剛性的第一、三產業及居民用電增速分別為、和，均保持正增長且較2008年全年變動不大（農業與年初大旱灌溉用電增加有關）；第二產業中的輕、重工業則分別下降和，繼續拖累全社會用電下降，據累計數推算出的4月份單月降幅分別為和，環比3月份有所擴大，主要和年初“補庫存”結束以及2008年同期高基數有關。

從五大高耗能行業來看，化工降幅環比收窄，非金屬和黑色金屬（主要是鋼鐵）變動不大，有色金屬則因產量下滑而略有擴大，電力則因線損下降較大而明顯回落（與統計上的時間差異有關）。

進入第二季度，取暖負荷的減少使居民用電佔比降低，而工業佔比隨之提高，2008年同期高耗能產品產量的高基數導致4月用電降幅環比小幅擴大。隨近期鋼價企穩、產量上升以及地方政府鼓勵措施出臺促進電解鋁復產，5月用電降幅有望再次收窄，但上半年負增長恐難扭轉。下半年隨經濟刺激效應釋放，並考慮到2008年同期基數較低的因素，用電需求及其增速將確定性回升。我們堅持對全年需求“前低後高”和增速的判斷。

分地區觀察，沿海地區環比降幅較小；高耗能地區回落略大。

裝機增速回落，水電快於火電2009年1～4月份全國發電量10492億kW/h，同比下降，4月同比下降，降幅較3月的降幅，有所擴大；其中火電下降（單月，降幅環比略有擴大）；水電則繼續偏豐，累計增長1。分割槽域看，除南方地區由於雪災導致2008年基數較低降幅相對偏小外，其餘各地區增速均下降16個百分第九篇電力行業：資產重組風起雲湧075點以上，其中高耗能集中的西北和經濟恢復較慢的東北降幅最大。

2009年前4個月全國新增裝機（正式投產）17348MW（同比下降1826MW），其中，火電12575MW（佔比）、水電3808MW（佔比）。全國6000kW及以上發電生產裝置容量771800MW，同比增長（2008年同期增長，2009年前3個月增長）；其中，火電604190MW，同比增長（2008年同期增長，2009年前3個月增長）；水電147450MW，同比增長1（2008年同期增長，2009年前3個月增長）；核電8846MW，與2008年持平。

我們暫維持全年新增裝機75000MW，小火電關閉14000MW以及淨增長的判斷。。　最好的txt下載網

第九篇　電力行業：資產重組風起雲湧（2）

從固定資產投資來看，行業在經歷2004~2005年30％～45％的高增長後，2006~2008年明顯回落（全年在9％～14％），2009年的前4個月行業投資增速回升為，增速略高於2008年全年增速（一方面與2008年同期的低基數有關，另外，初步估計與電網投資增速提高有關）。與此同時，在投資高額回報的驅使下，煤炭行業在200

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