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樣的金融經濟。

道理很簡單。我們在經濟學上經常說，一個市場交易環境下資訊不對稱的程度必須儘量低，否則交易會進行得極困難。如果不允許媒體報道，或者媒體在敗訴的威脅之下不敢去對上市公司和非上市公司做追蹤報道，金融市場的交易環境和商品市場的交易環境所面對的資訊環境會非常渾濁。對於金融和證券市場來講，交易的雙方，尤其是買方越來越不敢相信市場中所有的資訊。長此以往，最後，不僅是證券市場，其他的市場也不太容易發展下去。

所以，雖然大家都希望中國經濟朝著高科技、知識經濟方面發展，但是我個人覺得，相當一段時期之內，我們的智慧財產權、智力經濟發展的潛力會比較少。就是因為制度資本的問題。

問：您如何看待中國股市的現狀，美國是不是也經過了這樣混亂的時期？

陳志武：中國股市的發展跟美國股市的發展在本質上是不一樣的。因為中國股市當初是為了幫助解決國有企業的問題，想透過發行股票向社會募集資金，幫助國有企業解決財務問題，這從一開始就存在著利益衝突。而在18世紀末剛剛開始的美國股市裡，公司上市是出於一種企業自己要融資的需求，上市公司本身是私營企業，沒有國有企業，所以市場參與者之間發生的交易，更多的是自願交易，沒有政府出面做任何的保證。政府也不會去透過發表言論鼓勵人們參與買股票。總之，美國政府跟股市的發展兩者之間是非常獨立的，跟中國的情況很不相同。　電子書　分享網站

生活經歷與觀點自述（4）

大家經常講證券市場的功能主要是幫助企業融資，其實除了這個功能以外，還有非常多的其他功能，比如說透過發展證券市場，讓更多的老百姓可以參與企業成長的機會。考慮到中國目前新聞輿論環境和法制環境，中國股市的狀況已經非常不錯了。大家知道，在今天的中國社會里，人們在親戚朋友間借錢或者融資都不太願意，這種情況下居然還有這麼多的老百姓拿錢去買股票，把他們辛辛苦苦積攢下來的錢投到這些上市公司裡邊。做到這一步已經很不簡單了。

現代社會中，一方面規模化生產和銷售的結果使得很多創業機會越來越集中到少數幾個公司的手裡，同時，原來的普通人開小店、小工廠、小作坊的機會就會變得越來越少，我們有沒有什麼方法讓這些老百姓重新得到小打小鬧的創業機會？從這個角度來看，我們會發現，如果讓像新希望集團、華聯超市、國美電器等這些公司上市，把它們的股票分得很細，讓更多的老百姓可以透過購買它們的股票來參與這些公司的創業發展，從中分享到一份收益，這樣的話可多多少少讓普通老百姓有機會彌補他們失去的機會。從這個角度講，發展好股票市場和證券市場，不僅可幫助企業融資，而且對於培養中產階級也可以起到非常大的作用。

比如，美國的股票市場，尤其是最近幾十年發展起來的基金管理行業，確確實實為普通的美國家庭透過持有股票和股票基金參與美國的經濟增長帶來的繁榮提供了一個非常好的機會。美國大概有2／3的家庭持有股票或者基金，所以在美國的基金和股票市場越來越繁榮的時候，至少有2/3的家庭同時能分享到一部分利益。這樣，社會中的收入分配才有可能不會因為規模化生產、規模化銷售而變得越來越兩極分化。

問：陳教授，目前中國的城鄉差距、收入不平等問題已經造成了一系列負面的社會效應，而且有可能影響中國社會的穩定，您認為影響中國收入分配不平等的因素都有哪些？什麼樣的收入分配製度才是公平合理的？

陳志武：第一個重要因素是制度因素。城鄉戶口制度、就業制度等，這些都使得農村人不能夠像城裡人那樣獲得收入更高的工作機會，也不能夠像城裡人那樣得到更好的受教育機會。比如說北京人進入大學的考分就比其他省、比農村學生的考分要低多了。受教育機會不平等從根本上使得農村人的人力資本一開始就不如城裡人。加上就業歧視，更使得農村人跟城裡人的收入差距進一步拉大。

第二個重要因素就是國家金融的壟斷。特別是跟100年前的中國相比，那時候沒有國家銀行，也沒有總部在北京的各種商業銀行去把全國各地老百姓的積蓄存款從各地集中到北京，由總部在北京的各個銀行集中調配，所以100年前各地老百姓的存款基本上能夠返回到本地，來幫助本地的經濟建設。而今天，透過人民銀行和四大國有商業銀行，把全國的金融資源匯總在北京，由各大銀行總部加上國家發改委來統一安排使用這集中了的金

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