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（1）市場價格波動風險

無論是成熟股市，還是新興股市，價格波動風險都是存在的，因為波動是股市的本質特徵，是不可避免的。但在新興股市，價格波動大，風險也大。在大的價格波動中，盲目的股票買賣往往給投資者特別是短線投資者帶來巨大損失，尤其是在高位跟進的個人投資者可能長期得不到解套減虧的機會。

（2）上市公司經營風險

證券市場交易的股票本身沒有使用價值，僅僅具有交換價值，其交換價值大小由上市公司的經營業績決定。然而，上市公司本身的經營是有風險的，經營業績有很大不確定性。在我國，虧損的上市公司不乏其例，淨資產收益率達不到同期銀行1年期存款利率的更不是少數。這將直接影響其股票的市場價格。有的上市公司公佈業績後，股票價格連續幾個跌停板，就是上市公司經營風險造成的。

11市場風險和股民維護自身權益（6）

（3）政策風險

政策風險在新興股市表現得尤為突出。首先作為新興市場，從試點到規範運作，有一個政策、法規出臺和調整過程。每一項政策、法規出臺或調整，對證券市場都會有一定的影響，有的甚至會產生很大的影響，從而引起市場較大波動。其次，經濟政策調整，如銀行利率的提高或下調、產業或區域政策的調整、稅率的變化等，這些經濟政策調整的本意不是針對股市的，但對股市卻有較大的影響，股票價格有可能出現較大幅度的上漲或下跌，政策風險也就顯示出來了。

股災及其特徵

1。　泡沫經濟及危害

泡沫經濟是指一種或一系列資產在經歷一個連續的漲價過程後，其市場價格遠遠高於實際價值的經濟現象。在泡沫經濟的形成過程中，開始的價格上升會使人們產生還要漲價的預期，於是又吸引了新的買主。這些新的買主一般只是想透過未來價格的變化牟取利潤，並不關心這些資產本身的狀況和盈利能力。當這種行為成為一種普遍的社會現象時，社會資產所表現的賬面價值大大高於其實際價值，於是就形成一種所謂的“泡沫經濟”。

“泡沫經濟”一般透過股票市場和房地產市場得以直觀的反映。以日本為例，1986年初，日本的日經225股票指數為13000點，到了1989年則上漲到39000點；該年第四季度，在東京證券交易所上市的股票市價總值達到了600萬億日元，為日本當時的名義國民生產總值的1．5倍。同期日本房地產價格也急劇上漲，1985年日本土地資產額為176萬億日元，1989年達到521萬億日元，4年間價格上升近2倍。

泡沫經濟形成，對經濟發展的危害是很大的。

①　泡沫經濟影響國民經濟的平衡執行，破壞國民經濟的結構和比例。泡沫經濟是由虛假的高盈利預期的投機帶動起來的，它並不是實際經濟增長的結果。它的產生和形成使國民經濟的總量虛假增長、結構扭曲。

②　價格總要回歸價值，泡沫經濟也總有破滅的一天。一旦泡沫破滅，在泡沫形成過程中發生的債權債務關係就難以理順，形成信用危機，這將給國民經濟的執行帶來相當大的衝擊和危害。以日本為例，泡沫經濟崩潰後的第一大難題就是出現了金融機構大量的不良債權。經過五六年的消化，日本的銀行至今還有30萬億日元的不良債權。這就像一顆定時炸彈，威脅著金融系統的安全。

③　上市公司也受到打擊，股價下跌後，其籌資能力和償債能力會大大削弱。

④　助長投機行為，並導致貧富兩極分化。對股票或房地產的狂熱投機行為，打擊了實業投資者的積極性，同時加大了社會的兩極分化。

2。　股災及其特徵

股災是股市災害或災難。是指股市內在矛盾積累到一定程度時，由於受某個偶然因素的影響，突然爆發的股價爆跌，從而引起社會經濟巨大動盪，並造成巨大損失的異常經濟現象。股災不同於一般的股市波動，也有別於一般的股市風險，具有突發性、破壞性、聯動性、不確定性的特點。股災對金融市場的影響巨大，它的發生往往是經濟衰退的開始。

從國外證券市場出現的股災來看，過度投機造成股價暴漲，出現泡沫經濟，是導致股災的重要原因。1929年和1987年兩次全球性的股災，都是由於股市中出現了巨大的泡沫，終因泡沫破滅而導致股價暴跌，形成股災。

外匯市場風險與證券市場風險的關聯

外匯市場風險，分為一般性外匯市場風險和突

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